【08:52投資快訊】元太(8069)法說會表示，22H1 營收將成長，且全年毛利率將優於 2021 年！

全球電子紙領導廠商元太(8069)於 2022.03.23 召開法說會，公告 2021 年 EPS 達 4.53 元(YoY+42.5%)，2022 年擬配發 3.2 元現金股利，配息率 7 成低於過往 8 成，主因 2022 年資本支出預計達 50～60 億元，相較 2021 年的 20～30 億元倍增。在產能規劃方面維持先前的展望，2022 年將擴增 3 條，其中 2 條在 22Q2 開出，另一條則是 22Q4 開出，預估 2022 年平均產能相較 2021 年增加 1.3～1.5 倍。

展望 22H1 營運，公司表示有信心營收較 2021 年同期成長，且全年毛利率將優於 2021 年，主因電子紙貨架標籤需求保持強勁，目前整體市場滲透率約 5%，成長空間仍大，且因為人工成本及通膨提升，使用電子貨架標籤可取代人力，另外電子書閱讀器也有不錯動能，加上新產能陸續開出有助於接單能力。教育市場也是相當看好的領域，現在電子紙主要是用於電子筆記本取代傳統紙本筆記本，但更長遠目標是希望讓電子紙教科書取代傳統課本。

整體而言，展望元太：1)疫情加速企業數位化轉型趨勢不變，以及看好教育市場發展，帶動電子紙閱讀器、電子紙筆記本、電子紙貨架標籤需求都將持續成長；2)產品由黑白逐步轉換為彩色而提升附加價值，彩色電子紙仍供不應求；3)目前在亞洲生產基地多是模組廠，另外還有 7 家模組合作夥伴，未來將以擴大前段電子紙材料產能為主，2021 年底已有第 3 條產線投產，2022 年還會再擴增 3 條，其中 22Q2 將開出 2 條，22Q4 再開出另外一條，預估 2022 年平均產能相較 2021 年增加 1.3～1.5 倍，2023 年在產能全開的情況下，產能將是 2021 年的 4～5 倍；4)看好元太持續透過電子紙產業聯盟新增策略合作夥伴藉此擴大電子紙應用領域，現有成員包含和鑫(3049)、明基材(8215)、所羅門(2359)、振曜(6143)、研華(2395)、晶宏(3141)等。

市場預估元太 2022 年 EPS 為 6.55 元(YoY+44.6%)，以 2022.03.23 收盤價 157 元計算，本益比為 24 倍，考量公司營運動能主要來源為新產能開出，此次法說會關於產能展望維持先前預期，並無新亮點，近期股價已合理反映相關利多。