近日由於烏俄戰爭局勢，全球股市持續動盪不穩，電信股為資金避風港之一。台灣電信業龍頭中華電(2412)近日股價創歷史新高，中華電亦在前陣子捎來好消息，2021年盈餘將在今年配發現金股利每股4.608元，創近四年來新高，配發率達99.96%。電信市場在今年有了重大改變，新電信三雄時代來臨，近一個月我們更新了遠傳、台灣大的近況後，是時候來更新中華電的最新消息。

營運近況及展望

中華電去年第四季營收年增0.7%至599億元，其中行動服務營收年成長4.3%至148.2億元，由於硬體補貼金額增加，營業利益年成長5.8%至111億元；EPS 1.11元，獲利略低於預期，主因為其他營收以及銷售補貼之行銷費用較高。2021全年營收2104.8億元，年增1.4%；歸屬於母公司業主淨利357.5億元，年增7%，以EPS 4.61元蟬聯電信每股獲利王寶座。2021年主要受惠於行動及固網業務表現成長，加上平均帳單金額提升、資通訊指標性專案入帳，及專案獲利率提升，帶動獲利成長，營收及盈餘雙超標。中華電2021年行動用戶數年增5.5%至1192萬戶，為三家電信公司中成長最大者。

二月營收165.5億元，月減4.9%、年減1.2%，主因為iPhone到貨量減少，使手機銷售支數及行動銷貨收入減少。展望今年，行動電話業務營收將從過去逐漸衰退轉變為成長態勢，繼台灣大合併台灣之星、遠傳與亞太電策略合作後，台灣電信產業三雄鼎立，產業供需健康，低資費吸客短期內將不復存在，可使未來每戶平均貢獻金額(ARPU)趨於穩定。

(資料參考：聯合新聞網)

利多、利空分析

利多部分，台灣新電信三雄時代來臨，將有助於減緩行動資費競爭，電信商行動服務ARPU具有支撐，且由於5G資本支出高峰已過，未來折舊金額較不易大增，將有助於行動電話服務及加值服務獲利空間加大，且受惠於目前低價資費方案縮減及5G用戶拉升，獲利將逐步回溫。另外，中華電近年推動資產活化業務，擁有不少位於車站周圍的商業精華地段，且台灣北、中、南資產將分階段開發為商辦大樓，未來具穩定租金收入。惟目前5G殺手級應用尚未顯現，5G滲透率相較過去4G商轉滲透率較為緩慢。

體質評估

在分析完中華電的利多、利空後，我們來觀察公司財務體質的狀況。使用艾蜜莉APP體質分析，可以發現中華電沒有不良項目，是一家財務體質穩健的好公司。

結論

總體而言，中華電的國內電信龍頭地位暫不受合併案所影響，中華電殖利率約為4%，在5G資費方案帶動ARPU提升，且行動電話服務獲利空間加大下，中華電實為穩健型投資人的首選。

★警語：以上只是個人研究記錄，

非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

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小資女艾蜜莉

考過公職也當過上班族，利用閒暇時間自行學習，建立屬於自己的選股模式與交易邏輯，6年獲利400萬並持續增加中。