【高股息成長股1】超豐(2441)「三率三升」EPS 8.09元新高，今年還會有新廠房貢獻營收

台灣半導體產業從上游到下游，各司其職，成就強大的半導體產業鏈，其中在完成晶圓代工製程之後，後續製程即為「封裝測試」，超豐(2441)就是台灣著名的封測廠之一。

超豐是什麼公司？

超豐創立於民國七十二年，原名為合德積體電路有限公司，於民國八十四年增加積體電路之封裝及測試服務，更名為超豐電子股份有限公司。民國100年台灣半導體封裝與測試製造大廠力成(6239)收購超豐股權約44.09%，並於民國101年取得超豐公司過半董事席次，超豐因此成為力成的子公司。

超豐的業務

1. 超豐的業務分為兩大部分，「封裝」與「測試」，2021年營收比重，封裝佔整體營收84.7%，測試服務僅佔15.3%。

2. 超豐的封裝製程又分為「打線封裝」以及「覆晶封裝」。

3. 打線封裝，就是將金屬線連接晶片以及導電架，連接完畢後再進行塑膠、陶瓷等外殼封裝，外觀會出現Pin腳可供測試、安裝。

4. 覆晶封裝，則是因為目前高速運算需求提高、晶片體積縮小，pin腳排列數量有限，因而發展出利用錫球取代接腳、基板取代導電架，可讓錫球分布於晶片膠體的下方區域，高速、高腳數的特性有助於應用在未來輕薄短小的電子產品當中。

5. 超豐封裝業務的營收的主要來源，以打線封裝為主

圖／超豐的營收比重分布。(資料來源：超豐)

營運近況

1. 在AI、物聯網等消費性電子產品的帶動下，半導體需求強勁，各類基礎IC廣泛應用於5G、車用電子及NB/PC領域，使打線封裝產能吃緊，狀況持續至2021年底

2. 新添購的打線封裝機台，設備交期較長，因此目前產能利用率高。

3. 母公司力成將利用率較低的DRAM WB機台移至超豐，提升超豐的接單量及出貨量，使超豐2021年營收年增32.4%，毛利年增64.6%，達62.7億元，營業利益年增74%，為56.5億元，稅後淨利年增74.1%，為57.5億元；EPS 8.09元。

▲超豐2021年營收年增32.4%。(圖／截自價值K線APP)

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2022年展望

1. 現階段超豐主要服務8吋晶圓產品的封測，目前上游8吋晶圓代工廠的產能利用率滿載，預期將為超豐的營運提供成長動能。

2. 新產品的導入增加，包括車用、網通、智慧製造的相關晶片，帶動產品封測成長動能提升

3.因應電動車及5G帶動需求成長，卻可能面臨台幣升值、設備原物料短缺、國際政經情勢不穩及新冠疫情不確定性等風險，所幸二大新廠房(頭份二廠、竹南晶圓測試WT二廠)預計將於2022年6月完工，增加產能的供給，減緩上述問題對營收貢獻的影響。

4.  預估2022年超豐營收210.35億元(年增8.1%)，營業毛利68.8億元(年增9.7%)，營業利益61.3億元(年增8.6%)，稅後淨利48.9億元(年增6.2%)，EPS 8.60元。

▲超豐2021年毛利率、營益率皆比去年大幅成長。(圖／截自價值K線APP)

▲超豐2021年EPS高達8.09元。(圖／截自價值K線APP)

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股利政策

超豐2021年EPS 8.09元，每股發放5元現金股利，依2022/3/15股價72.4元計算，殖利率達6.91%。

▲超豐公布現金股利發5元。(圖／截自價值K線APP)

結論

2021年受到新冠疫情影響生活型態，以及5G等智慧化時代來臨，消費性電子產品需求大增，帶動半導體景氣良好，超豐封測成長動能強勁。展望2022年，雖然晶圓供給吃緊、供應鏈缺料的問題持續存在，但由於上游訂單持續滿載，未來超豐接單的可看性高，加上預期超豐新廠將於2022年6月落成，彼時可提高超豐產能，增加營收貢獻。從殖利率表現來看，預估2022年發放的現金殖利率可望達7.5%，加上填息機率高，股價具有強大支撐。在擁有基本面的成長性，以及預期優於以往的殖利率表現下，可謂是價值型投資標的的好選擇。

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