【觀點評析】油價高漲何時導致經濟衰退？ 我們該如何投資？

CMoney研究員：委內瑞拉石油產能緩不濟急；伊朗核協議難達成；預期油價高檔可能持續近季

俄烏戰爭的爆發導致油價奔上新高點，美國希望與其他主要產油國達成協議增產，但OPEC+主導國沙烏地阿拉伯目前仍拒絕與美國政府進行協商，雖然OPEC+成員國阿拉伯聯合大公國駐美大使表態支持增產，且將鼓勵OPEC+提高產量水準。然而，在沙烏地阿拉伯的抗拒下，OPEC很難在短時間內達成大幅度增產，至少在1個月內都難以達成。

在OPEC+生產協議之外，產油大國委內瑞拉與美國政府談判進展順利，美國願意以鬆綁制裁交換使委國得以釋出石油產能。委國過去長年受美國制裁，石油出口不順，且因長期經濟制裁，委國境內生產設備老舊，產量衰退嚴重，短期供給復甦彈性較差。另一產油大國伊朗理論產能更是大於委內瑞拉，然而自2018年川普政府退出伊朗核協議並施加制裁以來，該國石油產出受限。近期重啟核協議相關討論，但在俄羅斯與中國等攪局下不甚順遂，若美國願意做出單方面的讓步，暫時解除制裁，則伊朗石油出口有望填補供給缺口，但目前狀況來看機率仍低。

因OPEC+短期大幅新增產能可能有限，組織內取得共識仍需時間，且雖美國與委內瑞拉談判順利，然而距離產能實質釋出也需時間，更甭提與核協議綑綁的伊朗石油制裁，難有達成可能。因此國際油市短期仍然看多，且高檔很可能持續將近3個月。因此短期看多原油開採商埃克森美孚（XOM）、雪佛龍（CVX）及SPDR能源類股ETF（XLE）。三檔標的年初至今漲幅為34%、43%、35%。

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