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近年全球受到新冠疫情肆虐，遠距工作及居家經濟興起，帶動PC/NB、平板電腦放量成長，需求端十分強勁，各家筆電大廠為疫情下少數受惠族群，今天讓我們了解一下全球第二大NB代工廠-仁寶(2324)。
公司簡介
仁寶電腦工業股份有限公司(2324)成立於1984年6月1日，隸屬於金仁寶集團旗下的筆記型電腦代工廠商，早期為CRT監視器生產廠商，後轉型為筆記型電腦代工，所設計製造之產品涵蓋筆記型電腦、平板電腦、穿戴裝置及手機等5C 產品。
公司目前計畫開發之產品種類多樣化，分別為筆記型電腦、超薄筆記型電腦、2-in-1 筆記型電腦、一體式電腦(AIO)、5G通訊與應用產品、平板電腦、智慧型手機、智慧型穿戴裝置、無線智慧藍芽耳機、智慧顯示產品、AR/VR 智慧型顯示裝置、智慧家庭裝置之研發、物聯網垂直產業應用產品、智慧醫療與健康照護、車用電子(AE)、伺服器等應用。
依照2020年度產品營業比重觀察：NB 67%、平板19%、Apple Watch 6%、其他8%。21Q3出貨比重以美國為大宗，占比39.3%，依序為中國12.9%、荷蘭7.4%、英國4.8%、印度4.1%、其他31.6%。仁寶近期積極轉型，跨入AIoT、智慧醫療、手機與平板等領域。
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近年全球受到新冠疫情肆虐，遠距工作及居家經濟興起，帶動PC/NB、平板電腦放量成長，需求端十分強勁，各家筆電大廠為疫情下少數受惠族群，今天讓我們了解一下全球第二大NB代工廠-仁寶(2324)。
公司簡介
仁寶電腦工業股份有限公司(2324)成立於1984年6月1日，隸屬於金仁寶集團旗下的筆記型電腦代工廠商，早期為CRT監視器生產廠商，後轉型為筆記型電腦代工，所設計製造之產品涵蓋筆記型電腦、平板電腦、穿戴裝置及手機等5C 產品。
公司目前計畫開發之產品種類多樣化，分別為筆記型電腦、超薄筆記型電腦、2-in-1 筆記型電腦、一體式電腦(AIO)、5G通訊與應用產品、平板電腦、智慧型手機、智慧型穿戴裝置、無線智慧藍芽耳機、智慧顯示產品、AR/VR 智慧型顯示裝置、智慧家庭裝置之研發、物聯網垂直產業應用產品、智慧醫療與健康照護、車用電子(AE)、伺服器等應用。
依照2020年度產品營業比重觀察：NB 67%、平板19%、Apple Watch 6%、其他8%。21Q3出貨比重以美國為大宗，占比39.3%，依序為中國12.9%、荷蘭7.4%、英國4.8%、印度4.1%、其他31.6%。仁寶近期積極轉型，跨入AIoT、智慧醫療、手機與平板等領域。
營運近況與展望
仁寶2021年合併創營收同期新高，年增17.80%
仁寶2021年合併營收年增17.80% 達1.24兆元，營收創新高，受惠於2021年居家經濟需求持續，仁寶全年筆電出貨量為5750萬台，相較上一年4800萬台，年增率約為20%，帶動營收放量成長，2021全年稅後淨利年增35% 至126.3億元，每股盈餘2.9元，產品比重以高技術程度之電競及商務筆電為主；在非筆電方面，2021年伺服器、車電，穿戴裝置表現皆不錯，穿戴式裝置全面性成長。
仁寶持續優化產品組合，持續鑽研筆電技術，並跨足5G、物聯網、工業電腦等項目
隨著智慧化的時代來臨，全球5G、車用、元宇宙(AR/VR)產品應用皆為仁寶未來投資方向，筆電業務中，持續研發高階機種，搭配超高解析度、高刷新頻率的螢幕與高效能顯示卡的電競筆電，並針對企業用戶設計商用筆電，強化其結構性設計及安全保密功能。5G部分，仁寶與高通深度合作開發新世代5G+AR/VR 平台設計參考方案，研發5G+AR/VR智慧型顯示裝置。2021年4月仁寶與IC設計公司瑞昱合作，成立「星瑞半導體」，為仁寶集團轄下初次涉足於半導體產業，初期致力於MEMS麥克風之研發與應用，提供由語音辨識為主的人機介面運用於筆記型電腦，智慧型手機、TWS藍芽耳機等。2022年2月公布公開收購興櫃公司普達系統(6599)，3月2日完成公開收購，取得普達系統超過51％的股權，仁寶希冀透過此次合作，加速在工業電腦領域的布局。
2月營收年增16.7%，創同期新高，電競及商用筆電ASP上升，2022上半年商用需求維持穩健
仁寶2022年2月自結營收824.44億元，年增16.67%、月減0.03%，月減係受到缺料及農曆新年工作天數較少影響，預計3月恢復營收動能，由於原物料短缺現象還未緩解，2022年第一季筆電出貨量季減15-20%，低於先前預期的10-15%，然而管理層預估2022上半年商用筆電需求穩健，商用筆電佔筆電營收60%，且近期筆電CPU、記憶體、I/O設備升級，高階機種ASP上升，配備升級預計帶動新一波換機潮，管理層持續看好2022年筆電業務營收表現。非筆電業務部份，包含平板、穿戴式裝置、AIoT設備，原物料短缺情況更加嚴重，預估今年出貨量成長受限。
展望2022年，受到(1)筆電配備升級，ASP上升；(2)商用及電競機種需求維持穩健，全球NB出貨量持平或些微增加。預估2022年營收年增4.4%，達1.29兆元，稅後淨利年減9.2%，至117.33億元，每股盈餘2.66元。2022年展望相對2021年保守，然近期仁寶股價接近歷史PE下緣，並有高殖利率題材支撐，以長期投資角度而言為優質的投資選擇。
股利政策
股利發放狀況如下，2018至2020年三年平均股利配發率為72.3%，2021年EPS 2.9元，每股發放2元的現金股利，股利配發率69%。以2021/3/15 仁寶股價25.8元計算，殖利率達7.75%，遠優於近十年平均殖利率5.60%。回顧近五年仁寶股利的發放狀況，填息機率達到80%。
圖/價值K線App
結論
隨著後疫情時代來臨，民眾逐漸恢復至以往的生活型態，疫情時期居家辦公及遠距學習的需求減緩，然而筆電普及率在疫情後有望維持，電競及商用筆電需求持穩，短期內仁寶股價相對大盤波動度低，且仁寶為高殖利率題材個股，具投資價值。
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