【08:40投資快訊】聯合再生(3576)受惠太陽能躉購費率提升，帶動 2 月營收雙率雙增！

太陽能模組大廠聯合再生(3576)公告 2 月營收 15.4 億元(MoM+3.9%，YoY+125.6%)，營收雙率雙增主因受惠於躉購費率提升帶動系統廠需求，再加上國外太陽能需求成長，整體營收表現符合市場預期。

展望 2022 年太陽能產業，經濟部公告第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均調升 4.9%，且第二期費率低於第一期，引起系統廠集中在上半年的第一期拉貨，加計政府目標 2022 年新增 3GW 安裝量，相較 2021 年建置的 1.88GW 年增約 60%，帶動下游需求強勁。另外預期 22Q2 起模組出貨將採用浮動報價，確保產品利潤，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。

展望聯合再生：1)持續推動轉型並跨界系統商將成立 YieldCo，目標 3 年內持有 500MW 太陽能案廠，5 年內達 1GW，預估 1GW 案廠每年售電收入達 15 億元、2)自有電廠預計 2022 年將有 140 MW 併網、3)台灣電池產能將由 1GW 提升 300 MW 至 1.3GW，預期 22Q3 起貢獻，將可通用於 M6/M10/G12 等大尺寸規格、4)儲能方面標到台電 15MW 最大標案，預期 2022 年儲能案件達 40MW。

市場預估聯合再生 2021 年 EPS 為 -0.57 元，2022 年 EPS 為 0.82 元(YoY虧轉盈)，2022 年每股淨值約 9.59 元，以 2022.03.08 收盤價 21.60 元計算，股價淨值比為 2.3 倍，目前股價淨值比已合理反應，但考量整體太陽能產業展望正向，若股價淨值比接近 2.1 倍，可考慮適當逢低佈局。