【08:53投資快訊】三安光電順利通過 Apple Mini LED 產品認證，最快將於 22Q2 加入供應鏈！

根據電子時報報導，Apple 在 2021 年推出首款 Mini LED 背光 12.9 吋 iPad Pro 後，14 吋、16 吋 MacBook Pro 緊接在年底推出，隨著 Mini LED 搭載需求量大增，Apple 積極新增供應商以鞏固量產規模。相關供應鏈透露，中國 LED 龍頭廠三安光電近期順利通過 Apple 認證，預計最快從 22Q2 加入供應鏈行列。儘管對目前主要供應商富采(3714)帶來競爭壓力，但受惠於 2022 整體 Mini LED 需求將倍增成長，預期富采(3714) Mini LED 稼動率將可一路延續高檔至年底。

以 Apple 在 2021 年推出的 Mini LED 產品來說，約有 1 萬顆晶粒。12.5 台需要 1 片 4 吋藍光產能，市場預期 2022 年 Apple 相關產品將達 1,500 萬台以上，約需要 120 萬片 4 吋藍光產能，換算每月 10 萬片。富采(3714)目前約有 10 萬片/月(約當 4 吋)產能，生產良率約 80%，每月至少可提供 8 萬片產能，滿足 100 萬台需求，22Q2 將增加至 12 萬片/月(約當 4 吋)產能，每月可滿足 120 萬台需求，2022 年可滿足 1,400 萬台需求。但若競爭者順利加入供應鏈，將使富采(3714)的 Mini LED 產能從滿載開始從高檔下滑，不利於獲利表現。

展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 20%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性 IT 及 TV 應用，還有車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，已於 21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收年增 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明等特製波長的 LED，2022 年將擴充紅光產能約 10%。

市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.21 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.38 元(YoY+36.4%)，預估 2022 年底每股淨值為 80.69 元，2022.03.02 收盤價為 78.50 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 0.97 倍，考量三安光電長期仍將加入競爭，股價淨值比將有下修空間，從原預期的 1.5 倍向 1.2 倍靠攏。