【09:04投資快訊】安集(6477)公告 21Q4 財報，EPS 達 0.31 元不如市場預期！

太陽能模組廠安集(6477)公告 21Q4 財報，營收 7.2 億元(QoQ+119.3%，YoY+110.9%)，毛利率 8.56% (QoQ 減少 20.4 個百分點，YoY 減少 17.1 個百分點)，稅後盈餘 3,457 萬元(QoQ-25.1%，YoY-7%)，EPS 達 0.31 元，2021 年累計 EPS 達 1.16 元。整體獲利表現不如市場預期，主因 21Q4 上游成本降幅不如市場預期。另外，安集(6477)董事會決議投資太陽能發電設備約 7.7 億元，並發放 0.52 元現金股利。按照 2022.02.25 收盤價 48.35 元計算，現金殖利率約 1.1%。

展望 2022 年太陽能產業，經濟部已正式公告 2022 年再生能源電能躉購費率，2022 年第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均約調升 4.9%，預期在較高費率推動下，將推升系統廠拉貨需求，另外預期上游原料如矽料、矽晶圓價格將於 22Q2～22Q3 從高檔回落，可望帶動模組廠獲利結構轉佳

展望安集(6477)：1)自有電廠預期 2022 年安裝量將從 90MW 提升 11% 至 100 MW、2)21Q4 起陸續擴充模組產能 100 MW 至 300 MW，並將於 2022 年陸續貢獻、3)與太陽能開發商茂鴻電力合資成立轉投資公司鴻鼎控股(持股 49%)，共同投資 300MW 太陽能電站，預期 22H1 開始第一階段 100MW 模組出貨與併網，將以每期 33MW 進度建置，且該案將全部使用安集提供之模組，可望每年穩定貢獻營收。

市場預估安集(6477) 2022 年 EPS 為 2.53 元(YoY+118%)，2022.02.25 收盤價為 48.35 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 19 倍，雖然太陽能產業轉佳，且安集(6477)擁有更多電廠可望穩定貢獻獲利，但目前本益比已合理反應。