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近兩年來受到5G手機的普及、加上車用電子需求提升、加上新冠疫情使得產能受影響，半導體產業步入上升循環，晶片缺貨問題頻頻傳出。台灣存在完整的半導體產業鏈，在需求如此強勁的情況下，各大廠商宣布擴充產能，今天就讓我們來看看位處產業鏈中的晶圓及晶片測試大廠-京元電子(2449)。
公司簡介
京元電子(2449)成立於1987年5月，主要從事半導體產品封裝以及測試的業務，其在半導體測試領域亦有很高的地位。京元電子主要是提供半導體後段的測試、封裝技術及產能服務(其中晶圓測試屬於前段；產品測試屬於後段)。產品線的部分橫跨不同領域，以下依產品線、測試項目、封裝項目，來介紹其業務範圍。
產業業務範圍-依產品線、測試及封裝類別劃分
資料來源:京元電子
測試業務佔整體營收比重逾80%
依照2021年第三季營收比重來看，以製程為區分標準，產品測試的部分達43%，晶圓測試達35.8%，兩測試製程加總已佔營收比重約78.8%。這兩項製程的差別為：(1)晶圓測試為晶圓代工後的下一個製程，是對尚未封裝的晶圓進行測試功能是否正常，又稱為Chip Probing(CP)。(2)產品測試，是在晶圓已經歷經研磨、切割成晶片，並進行封裝後，再對晶片進行測試，又稱Final test(FT)。接下來介紹產品預燒，這個製程是在產品測試後進行燒機，此步驟可透過不同溫度、電壓的測試下，提早淘汰較不穩定的產品。
資料來源:京元電子
資料來源:京元電子
若將京元電子營收以主要產品應用類別進行區分，消費電子占比最高，達45.5%；其次為通信佔30.4%、數據處理與儲存佔11.6%、汽車電子佔8.8%、工業電子佔2.8%，其他則佔0.9%。
資料來源:京元電子
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搜尋京元電子(2449)最新營收表現！
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近兩年來受到5G手機的普及、加上車用電子需求提升、加上新冠疫情使得產能受影響，半導體產業步入上升循環，晶片缺貨問題頻頻傳出。台灣存在完整的半導體產業鏈，在需求如此強勁的情況下，各大廠商宣布擴充產能，今天就讓我們來看看位處產業鏈中的晶圓及晶片測試大廠-京元電子(2449)。
公司簡介
京元電子(2449)成立於1987年5月，主要從事半導體產品封裝以及測試的業務，其在半導體測試領域亦有很高的地位。京元電子主要是提供半導體後段的測試、封裝技術及產能服務(其中晶圓測試屬於前段；產品測試屬於後段)。產品線的部分橫跨不同領域，以下依產品線、測試項目、封裝項目，來介紹其業務範圍。
產業業務範圍-依產品線、測試及封裝類別劃分
資料來源:京元電子
測試業務佔整體營收比重逾80%
依照2021年第三季營收比重來看，以製程為區分標準，產品測試的部分達43%，晶圓測試達35.8%，兩測試製程加總已佔營收比重約78.8%。這兩項製程的差別為：(1)晶圓測試為晶圓代工後的下一個製程，是對尚未封裝的晶圓進行測試功能是否正常，又稱為Chip Probing(CP)。(2)產品測試，是在晶圓已經歷經研磨、切割成晶片，並進行封裝後，再對晶片進行測試，又稱Final test(FT)。接下來介紹產品預燒，這個製程是在產品測試後進行燒機，此步驟可透過不同溫度、電壓的測試下，提早淘汰較不穩定的產品。
資料來源:京元電子
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若將京元電子營收以主要產品應用類別進行區分，消費電子占比最高，達45.5%；其次為通信佔30.4%、數據處理與儲存佔11.6%、汽車電子佔8.8%、工業電子佔2.8%，其他則佔0.9%。
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營運近況與展望
聯發科5G新產品帶動，預估京元電子21Q4獲利季增8.4%、年增138% 達16.5億元
受到主要客戶聯發科5G新產品的比重提高，CMOS影像感測器(CIS)及特定應用積體電路(ASIC)開發持續放量，且京元電子於2021年第四季產能利用率增加至約7成，產能逼近滿載水準，再加上車用晶片供貨不順狀況緩解，營收季增6%、年增37.4%，達95.3億元，續創歷史新高。受到2021年測試產能吃緊，京元電子向客戶調漲測試代工價格，但受到折舊費用略微增加所影響，預估毛利率季減0.5個百分點，年增9.9個百分點，達32.6%。稅後淨利季增8.4%、年增138.0%達16.5億元，EPS 1.35元，創歷年同期新高。
圖/價值K線App
智慧化及5G時代來臨，抵銷訂單流失，預估京元電子2021年稅後淨利年增42.5%，EPS 4.22元
2021年京元電子面臨流失華為海思半導體公司的訂單，加上新冠肺炎使得產線於年中一度停擺，受到一定的衝擊；所幸其他客戶的需求仍強勁，外加5G及智慧化時代已成為長期一大趨勢，整體市場需求較原先預估表現較佳，2021年營收年增16.6%，達337.5億元。產能吃緊下需求仍強勁，測試服務代工費用調漲，預估毛利率年增3.1個百分點至30.6%，稅後淨利年增42.5%，達51.8億元，EPS 4.22元，創歷史新高紀錄。
預期京元電子22Q1淡季不淡，測試機台陸續增加帶動獲利年增39.5%，EPS達1.31元
傳統上第一季為京元電子淡季，然而2022年第一季表現佳，主要受到(1)大客戶高階及主流規格手機的應用處理器(AP)數量將持續增加，車用電子的矽晶圓供應狀況也將有所改善，且京元電子投入的測試機台數陸續增加，產能利用率仍可維持7成的高水準。(2)目前高效能運算(HPC)晶片測試的客戶穩定成長，切入晶圓測試服務有助獲利提升。2022年第一季受到營業日較少的影響，預估營收僅季減1.1%，年增23.6%達94.2億元，毛利率季減0.3個百分點，年增2.3個百分點，達32.3%；稅後淨利季減3.1%，年增39.5%達15.9億元，EPS 1.31元，可望創歷年同期新高。
京元電子客戶需求持續增加，測試機台增加提升產能，預估2022年營收年增15.8%達390.9億元
展望2022年，5G、智慧化以及物聯網的時代來臨，在流失華為海思的訂單後，其他客戶的需求仍持續強勁，且存在下列成長動能:(1)美系IC設計客戶需求提升，京元電子測試機台數增加，GPU、HPC和車用的推論型人工智慧晶片帶動產品測試和預燒測試需求成長。(2)5G手機產品持續推展，加上聯發科等大客戶也增加了網通ASIC、TV SoC、及WiFi的產品開發量，且預期於第二季將推出支援毫米波(mmWave)的產品，整體測試時間將拉長，有助於提升產能利用率。(3)汽車電子化逐漸成為趨勢，車用半導體廠客戶受到需求提升而提高拉貨。預估2022年營收年增15.8%，達390.9億元。毛利率年增2.1個百分點至32.7%，稅後淨利年增33.2%達69億元，EPS 5.65元，可望改寫歷史新高。
股利政策
股利發放的狀況如下，近五年股利配發率平均79.8%，且以預估之2021年EPS 4.22元計算，每股將發放3.37元的現金股利。以2021/2/23 京元電子股價43.6元做計算，預估京元電子殖利率達7.7%，遠優於近十年平均殖利率5.02%。依照近五年的狀況，填息機率達到100%。
圖/價值K線App
結論
京元電子近期受惠主要客戶聯發科的5G新產品比重增加，加上CMOS影像感測器(CIS)及特定應用積體電路(ASIC)開發持續放量，提升成長動能。目前測試機台陸續增加、5G以及智慧化時代來臨，半導體產業的測試需求持續強勁，帶動京元電子在基本面的成長。2021年獲利狀況良好，預估2022年可獲得殖利率高達7.4%，加上往年填息機率高，股價存在支撐力道。綜上所述，京元電子擁有穩定成長的基本面以及高殖利率題材，是價值型投資人的好選擇。
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