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根據電子時報報導，Apple 2021 年力推 Mini LED 應用起飛帶動下，22Q1 出貨動能延續強勢不墜，儘管市場傳出，Apple 擬規劃 2022 年再推出 27 吋及 24 吋顯示螢幕新品，但供應鏈認為，27 吋及 24 吋將以中階市場定位為主力，預料均不會搭載 Mini LED 背光設計的可能性極高。
Apple 春季發表會將於 3 月登場，市場預期將推出 24 吋與 27 吋 Mac，但將不會採用 Mini LED 背光，然而這並不影響原先預期 2022 年的 Mini LED 動能。主因重要動能來自於導入 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro 等產品線，且 21Q4 推出的 2 款 Mini LED MacBook Pro 新品出貨效應仍可延續至 22H1，相關受惠股包含富采(3714)、惠特(6706)、台表科(6278)。
展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 25%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性 IT 及 TV 應用，還有車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收比重達 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明等特製波長的 LED，2022 年將擴充紅光產能約 10%。
市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 81.49 元，2022.02.22 收盤價為 86.90 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 1.07 倍，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED 供應鏈，將啟動 Re-rating 行情，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。
展望惠特(6706)：1)因 LED 晶粒微縮、顆數用量大幅提升，帶動 Mini LED 點測與分選機台需求增加，預期 Mini LED 終端裝置將因 Apple 加速導入各產品線，以及三星、TCL、小米等非蘋陣營擴大導入 Mini LED TV，2022 年終端裝置可望從 2021 年的 850 萬台大幅提升至 2,000 萬台、2)受惠中國 LED 晶片廠擴大投資 Mini LED，其中以三安光電 2021 年 9 月公告的人民幣 79 億元募資為代表，將帶動更多設備需求，公司也將在 22H1 擴增 30%～40% 產能、3)與晶片廠合作代工業務，預期 2022 年仍將有雙位數成長、4)為因應行動裝置微型化及 5G 高速趨勢，布局雷射微細加工設備，包含切割、鑽孔等應用，聚焦於 PCB 及半導體產業應用、5)公司看好 5G 光通訊、LiDAR、3D感測、車用二極體、GaN 晶片等化合物半導體潛力，積極佈局化合物半導體測試設備，2022 年營收比重將翻倍成長。
市場預估惠特(6706) 2021 年 EPS 為 13.59 元(YoY+165.4%)，並預估 2022 年 EPS 為 17.02 元(YoY+25.2%)，2022.02.22 收盤價為 227 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 13 倍，考量除 Mini LED 仍扮演主要成長動能外，也積極佈局其他業務成為長期潛在動能，但因 2022 年 EPS 成長率趨緩，本益比有望向 18 倍靠攏。
展望台表科(6278)：1)在 Mini LED 業務方面，預期 Apple 將在 2022 年導入更多 Mini LED 設計，且包含三星、LG、TCL、小米等品牌皆將積極推出 Mini LED 背光 TV，預估 2022 年 Mini LED 終端裝置出貨量可望從 850 萬台大幅成長 135% 至 2,000 萬台以上，而在相關產能方面，21Q4 新增 4 條產線至 15 台(約提升 25%)，可望於 2022 年放量貢獻、2)陸系面板廠新產能開出，且台表科滲透率提升，將帶動 Control board 出貨量、3)記憶體業務 8 成以上為 Server 用，將受惠於 Intel 於 22H2 推出新伺服器平台，帶動新一波換機潮。
市場預估台表科(6278) 2021 年 EPS 為 12.24 元(YoY+63.2%)，並預估 2022 年 EPS 為 13.39 元(YoY+9.4%)，2022.02.22 收盤價為 119 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 9 倍，考量 Mini LED 良率明顯改善帶動獲利增長，但 2022 年 EPS 成長率放緩，參考 2020 年上升週期，本益比有望向 12 倍靠攏。
