【10:21投資快訊】中光電(5371)展望 22Q1，影像產品將季增 1 成以上，但節能產品約季減 1 成！

背光模組廠中光電(5371)於 2022.02.15 召開法說會公告 21Q4 財報，營收 151.15 億元(QoQ+15.9%，YoY+31.5%)，單季毛利率 17.08% (QoQ 減少 0.89 個百分點，YoY 減少 0.42 個百分點)，單季稅後盈餘 5.27 億元(QoQ-7.4%，YoY+26.1%)，單季 EPS 達 1.35 元，2021 年累計 EPS 達 5.12 元(YoY+42.6%)，獲利成長主因受惠於影像產品中的高端工程機，以及嵌入式精密投影應用方案出貨帶動，同時節能產品受惠於大尺寸 TV/PID 出貨持續上揚，整體獲利表現符合市場預期。

公司展望 22Q1，影像產品在微投影機新品出貨挹注動能下，出貨將季增 1～2 成，節能產品則受淡季影響，加上上季出貨基期較高，尤其 NB 客戶動能明顯放緩，出貨將季減約 1 成。

整體而言，展望中光電(5371)：1)在影像產品方面，主流市場將持續以固態光源為核心，同時積極布局智能微投影，並將持續往高解析度、高亮度、智能終端等高端工程應用發展，2022 全年整體出貨量可望成長 5 成、2)在節能產品方面，雖公司表示受惠於 TV/PID 需求增加，以及 NB 新業務挹注，主要為切入 OLED NB 玻璃切割等前段製程業務，目前有 2 條線月產能 300K，21Q3 起逐漸放量，將帶動整體出貨量成長 2 成，但考量隨著疫情趨緩及出貨高基期影響，預估 NB、Monitor、Tablet 將呈現衰退，但 TV 維持成長，整體出貨量預估約持平至小幅衰退。

市場預估中光電(5371) 2022 年 EPS 為 5.80 元(YoY+13.3%)，2022.02.15 收盤價為 71.40 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 12 倍，考量 2022 年成長率明顯放緩，目前本益比合理。