【10:57投資快訊】中國 10.5 代面板廠投資計畫喊停，有助於產業供需結構轉佳！

根據工商時報報導，隨著大尺寸 TV 面板跌價壓力沈重，中國 10.5 代廠於 22Q1 開始賠錢，10.5 代新廠投資踩煞車，京東方第三座 10.5 代廠建廠計畫喊停，惠科也取消 10.5 代廠建廠計畫。

由於中國政府將補貼轉往半導體產業為主，使中國面板廠回歸實力競爭，中國 10.5 代廠折舊壓力大，以 65 吋為例，現金成本約 160 美元，總成本約 250 美元，目前 65 吋報價約 170 美元已經跌破總成本，而 75 吋報價 270 美元，也已經跌破 350 美元總成本，且貼近現金成本的 230 美元。在中國面板廠取消 10.5 代廠建廠計畫的情況下，有利於整體面板產業供需結構轉佳。

展望面板產業，雖然大尺寸 TV、IT 面板維持跌勢，但 TV 面板跌幅已明顯收斂，

另外因中國面板廠市佔率高達 50% 以上，未來僅會有小幅度擴產，預期 2022 年面板報價將回歸正常淡旺季表現，且台灣主要為 8.5 代以下的舊世代產線，折舊多已結束，面板產業仍可維持獲利表現，有助於評價穩定。

市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 6.71 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.60 元，預估 2022 年底每股淨值為 26.30 元，2022.01.11 收盤價 22.85 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.87 倍，位於歷史區間 0.3～1.5 倍均值附近，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，目前評價低估，PB 有望向 1 倍靠攏。

市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 5.99 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.37 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.77 元，2022.01.11 收盤價 18.95 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.62 倍，位於歷史區間 0.2～1.22 倍中下緣，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，目前評價低估，PB 有望向 0.75 倍靠攏。

另外，預期友達(2409)、群創(3481)在面板景氣高峰隔年都會發放現金股利，預期友達(2409) 2022 年盈餘分配率為 40%，將發放 2.68 元現金股利，目前殖利率約 11.7%；群創(3481)則預期 2022 年盈餘分配率為 30%，將發放 1.8 元現金股利，目前殖利率約 9.5%，2022 年可望有高殖利率行情。