【10:56投資快訊】大立光(3008)庫藏股執行時間屆滿，執行率達 50％！

大立光(3008)於 2021.12.24 執行庫藏股時間屆滿，總計共砸 14.01 億元，買回 672 張，執行率 5 成，占股權比例 0.5%。近期股價從底部反彈，主因市場看好 2022 年手機鏡頭規格將有升級現象，營運有望從谷底翻揚。

展望大立光(3008)：1)iPhone 13 系列於 2021 下半年進入拉貨旺季，預估初期備貨量達 8,500 萬，約年增 1 成、2)Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，由 1 款提升為全系列機款，帶動相機模組用的 VCM(音圈馬達)需求增加、3)預期 2022 下半年新款 iPhone 14 規格，Pro 系列主相機解析度可望由 1,200 萬像素升級至 4,800 萬像素，並採用 8P 鏡頭；全系列長鏡頭升級至 7P、前鏡頭升級至 6P 並配有自動對焦功能，有利於提升 ASP。非蘋手機方面，22Q1 即將啟動新機拉貨，小米與 OPPO 預期推出高階機種並採用 8P 鏡頭，預期大立光(3008)為 8P 獨家供應商。然而以整體手機光學鏡頭產業來看，因升級增速放緩，導致其他競爭對手與大立光(3008)技術差距縮短，另外手機品牌廠漸漸傾向以 AI 運算提升拍照效果，使產業競爭不斷加劇，雖然 8P 鏡頭可望由大立光(3008)獨家供應，但 7P 以下鏡頭將成紅海市場。

市場預估大立光(3008) 2021 年為 140.11 元(YoY-23.4%)，並預估 2022 年 EPS 為 154.14 元(YoY+10%)，2021.12.24 股價為 2,445 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍中下緣，雖然近期股價反映 2022 年手機鏡頭規格升級利多，但考量其他廠商技術逐漸追上大立光(3008)，8P 以下產品將成紅海市場不利於毛利率表現，目前評價並未明顯低估。