【10:59投資快訊】眾達-KY(4977)表示 21Q4 將是 2021 年營運最差的一季，但 22Q1 將逐步回溫！

光收發模組廠眾達-KY(4977)公告 11 月營收 1.64 億元(YoY-48.93%，MoM-11.61%)，營收大幅衰退主因上游零組件供應仍吃緊，整體營收表現不如預期。而公司於 2021.12.08 參加證交所業績說明會，就表示因為缺料關係，21Q4 營運恐將是 2021 年最差的一季，但預估 22Q1 起隨著 MCU 舒緩將帶動營運逐步回溫。

展望 2022 年，目前正與客戶開發第 2 代 100G 及 400G 等新產品，其中 400G 預期最快在 22Q1 推出，預估量產後 ASP 落在 400～500 美元，長期將往 1G/1 美元接近，而第 2 代 100G 產品則將於 22Q2 推出，有望成為 2022 年營運主力動能。

長線看好在 5G、資料中心數據應用需求持續成長下，將帶動高速光收發模組出貨。根據數據顯示，超大型資料中心 2019 年全球有 504 座，2020 年成長到 600座，且因越來越多應用在資料中心，目前計畫興建的高達 219 座，顯示超大型資料中心成長動能強勁，且各大資料中心因應頻寬需求成長，正規畫導入 400G 產品，預期 2023 年將迎來 400G 升級換機潮。

市場預估眾達-KY(4977) 2021 年 EPS 為 3.49 元(YoY-56.5%)，並預估 2022 年 EPS 為 4.85 元(YoY+39%)，2021.12.09 收盤價 86 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 18 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～27 均值附近，考量缺料風險仍是最大不確定性因素，且 400G 初期不具規模經濟使毛利率較差，目前評價並未明顯低估。