【17:18投資快訊】中國傳冬奧前限停政策導致PVC吃緊 台廠業者可望受惠

摘要和看法

雖然中國限電情況已趨緩，但能耗雙控政策可能持續，加上中國政府近期傳已針對北京周邊城市，提出重工產業限停要求，干擾塑化相關產業營運，明年第一季中國出口 PVC 恐受壓，產業供給持續緊縮，有利台塑 (1301-TW)、華夏 (1305-TW)、聯成 (1313-TW) 等台廠營運。(鉅亨網)

台塑(1301)21Q3營收669.4億元，年增45%、季減7%，營業利益127億元，年增280%、季減31%，營益率為19.1%，EPS為3.03元，年增87%、季減5%。第三季印度進入淡季拖累亞洲PVC報價與利潤下行，此外公司因Q3新增4座廠房加入歲修行列，使銷量季減5.2萬噸，造成Q3營收下滑。展望Q4，由於中國能耗雙控影響，加上PVC庫存水位偏低，PVC供應持續趨緊，有望使PVC價格維持高檔，因此市場預期21Q4營收703億元，年增29%、季增5%，營業利益168億元，年增90%、季增32%，EPS為2.94元。考量PVC長期供需結構轉佳，使本業獲利優於預期，且業外台塑美國公司(FPC)和Formosa Olefins (FOL)轉投資收益回升，市場預期台塑今明兩年EPS為11.5元和10.5元，除了本業獲利外，亦看好台塑集團內部股利收入增加，預計在今明兩年貢獻0.4元和0.72元，可望挹注獲利表現。從過往台塑歷史PB區間為1.2~2.2倍，目前評價偏低，給予買進評等。

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