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緯創集團(3231)旗下網通廠啟碁(6285)於 2021.11.10 召開法說會，公司針對缺料問題，表示目前訂單滿足度仍不到 8 成，21Q4 料況雖然還是不理想但已逐漸舒緩，目前缺料項目包含 Wi-Fi 晶片、Power IC、MOSFET 等成熟製程的半導體元件，預期缺料可望在 22Q2 舒緩。
針對產品方面，啟碁(6285)佈局的新應用將陸續自 2022 年起發酵，包含低軌道衛星營收比重將從 2% 大幅提升至 5%；車用新增車用相機模組，另外 5G、Wi-Fi、IoT 也將陸續在 2022～2023 年成為重要營收動能。而手機 AiP(天線封裝)目前沒有重大進展，當會是持續耕耘的項目之一。
產能方面，越南 V2 新廠落成後，計劃原先租用的 V1 廠 2022 年 1 月除役轉到自有新廠，而台南新廠預計在 22Q3 試產並進行客戶系統品質認證，22Q4 可導入大量生產。整體預估 2022 年產能比重為越南 20%～25%、台灣 45%、中國崑山 30%～35%，在新廠添購設備需求下，預估 2022 年資本支出維持 2021 年水準約 12～16 億元。
整體而言，展望啟碁(6285)：1)Automotive 受惠低基期效益呈現復甦動能，其中車聯網模組和車用雷達成長性較佳，另外也透過歐系客戶打入美國電動車大廠供應鏈(歐系客戶開發的 Road AND Driver Camera System 可應用於 Level3 的 ADAS)、2)Networking 及 Connected Home 產品線方面，預期 5G、Wi-Fi 6 產品滲透率有望逐季提升帶動產品組合優化、3)21H2 開始獨家供應 SpaceX Starlink(星鏈計劃)的家用路由器，預估整體貢獻營收比重將達 5%、4)越南 V2 廠順利在 9 月投產並於 21Q4 進入產能爬坡階段，且 22Q3 還有台南新廠加入貢獻。
市場預估啟碁(6285) 2021 年 EPS 為 3.46 元(YoY-8%)，並預估 2022 年 EPS 為 4.97 元(YoY+43.6%)，2021.11.10 股價為 78.80 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～22 倍均值附近，考量啟碁(6285)受惠缺料緩解趨勢明確，目前評價低估。
