【11:16投資快訊】智易(3596)公告 10 月營收，維持高檔水準符合預期！

網通廠智易(3596)公告 10 月營收達 33.32 億元(YoY+0.40%，MoM-0.82%)，因航運量能不足而影響出貨進度，營收維持高檔水準，符合市場預期。

展望智易(3596)：1)新切入 Cable Modem 產品線，自 20H2 起小量出貨給美洲 MSO 客戶(有線電視系統運營商)，預期未來出貨量將放大，規格將由 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1，升級趨勢有望延續至 2022 年、2)生活型態改變，加速家用網通設備升級需求，Wi-Fi 6 滲透率將進一步提升，21H2 將有 WiFi-6E 新產品放量貢獻、3)20Q4 已小量出貨 Sub-6GHz 的 5G CPE，配合電信營運商新產品出貨後將在 21Q4 有顯著營收貢獻(比重超過 5%)、4)越南新廠將於 21Q4 量產，量產後中國與越南的產能比重可由 7 比 3 轉為 5 比 5，不過 21Q4 將進行產線搬遷將損失部分產能，新產能需待至 22Q1 才較有顯著貢獻、5)雖上半年受缺料影響營收成長幅度，然而 2021 下半年以來缺料問題逐漸緩解，未完成訂單將持續挹注 2022 年營運動能。

市場預估智易(3596) 2021 年 EPS 為 8.36 元(YoY+0.8%)，並預估 2022 年 EPS為 10.38 元(YoY+23.1%)，2021.11.09 收盤價為 114.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～20 倍中下緣，考量智易(3596)缺料緩解且轉嫁部分成本帶動營運谷底反彈，目前評價低估。