【17:00投資快訊】看好伺服器題材將帶動聯茂（6213）營運再創佳績!

聯茂（6213）近期公告  2021/10 營收，雖然 Q4 電子業由旺轉淡，不過目前伺服器產品拉貨相對穩健，因此 2021/10 月營收為 26.8 億元，MoM -5.1%，與我們原先預期的 27.3 億元大致相符。
近期中國限電的部分，聯茂（6213）東莞及無錫廠雖占約 70%產能，但其他廠產能未滿，部分可轉移，9月底停工影響營收約 1.8 億元，預期在 10 月的營收會有反應。儘管限電狀況是一大隱憂，不過在資料中心與伺服器等延續拉貨動能下，市場對銅箔基板的需求維持穩健。聯茂的高階網通產品先前在通過歐系客戶認證後穩定放量；美中客戶 2021Q3 推出的 5G 新機與消費性電子新品亦進一步帶動銅箔基板的拉貨動能；手機類產品則已在小米、Oppo 與 Vivo 等中系非華為品牌導入使用；車用類業務則有 ADAS、BMS 等產品取得認證，可望在缺車用晶片逐步緩解下對未來營運為正面挹注。聯茂目前在中國江西廠進行二期產能擴充，先前已開出 30 萬張銅箔基板產能，2021Q4 計劃再開出 30 萬張，將推升整體營運。聯茂 2022 年營收預期為 304.4 億元，YoY -5.3%；稅後淨利預期為 31.9 億元，YoY -4.2%；EPS 9.59 元。聯茂過往五年本益比多落於 10~18 倍之間，考量聯茂整體營運穩健，維持本益比區間均值 14 倍評價，目前評價合理。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=321529
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