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網通廠智易(3596)公告 21Q3 財報，營收 94.8 億元(YoY-0.7%，QoQ-0.7%)，毛利率 14.35%(較 2020 年同期減少 1 個百分點，較 21Q2 增加 1.25 個百分點)，稅後淨利 4.87 億元(YoY-15.2%，QoQ+27.6%)，單季 EPS 達 2.35 元，整體獲利表現略優於市場預期，主因為反應上游成本漲價，成功向客戶調漲產品價格，順利帶動毛利率反彈回升。
展望智易(3596)：1)新切入 Cable Modem 產品線，自 20H2 起小量出貨給美洲 MSO 客戶(有線電視系統運營商)，預期未來出貨量將放大，規格將由 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1，升級趨勢有望延續至 2022 年、2)生活型態改變，加速家用網通設備升級需求，Wi-Fi 6 滲透率將進一步提升，21H2 將有 WiFi-6E 新產品放量貢獻、3)20Q4 已小量出貨 Sub-6GHz 的 5G CPE，配合電信營運商新產品出貨後將在 21Q4 有顯著營收貢獻(比重超過 5%)、4)越南新廠將於 21Q4 量產，量產後中國與越南的產能比重可由 7 比 3 轉為 5 比 5，不過 21Q4 將進行產線搬遷將損失部分產能，新產能需待至 22Q1 才較有顯著貢獻、5)雖上半年受缺料影響營收成長幅度，然而 2021 下半年以來缺料問題逐漸緩解，未完成訂單將持續挹注 2022 年營運動能。
市場預估智易(3596) 2021 年 EPS 為 8.84 元(YoY+5.7%)，並預估 2022 年 EPS為 10.16 元(YoY+14.9%)，2021.11.03 股價為 105 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 10 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～20 倍下緣，考量智易(3596)缺料緩解且轉嫁部分成本帶動營運谷底反彈，目前評價低估。
