網路寬頻設備廠中磊(5388)公告 9 月營收 35.79 億元(YoY+0.6%,MoM-7.72%),整體營收表現低於市場預期,主因缺料問題仍影響公司出貨進度。而中磊(5388)表示 5G、遠端監控、雲端運算等新興應用蓬勃發展,帶動電信寬頻設備升級潮,新世代光纖接取設備、Wi-Fi 6/6E 無線產品、DOCSIS 3.x Cable 產品、商用網通設備及智慧物聯網市場需求強勁,均將挹注營收表現。
展望中磊(5388):1)歐美固網寬頻 Cable Modem 產品從 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1 趨勢延續至 2022 年、2)轉往新興市場(東南亞、印度、東歐等國家)佈局,預期在光纖普及率提升下將帶動營收成長、3)預期 Wi-Fi 6 產品滲透率逐季提升帶動產品組合優化、4)迎接 5G 時代因基地台建置數量較 4G 多,需要更多局端產品做為中介,以 5G CPE(用戶終端設備)為主要解決方案,透過 FWA(固定無線接入)技術可克服 5G 低波長而致傳輸距離較短的問題、5)2022 年將新增影音串流產品線,主因北美營運商客戶要推出整合式的機上盒產品,以提供 Netflix、Disney、Apple 等多元OTT平台。
市場預估中磊(5388) 2021 年 EPS 為 3.86 元(YoY+5.5%),並預估 2022 年 EPS 為 4.79 元(YoY+24.1%),2021.10.06 股價為 60.10 元,以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 12 倍,位於近 5 年 PE 區間 11~22 倍下緣,考量中磊(5388)未來缺料問題將緩解且轉嫁部分成本帶動營運谷底反彈,目前評價低估。