康普公司簡介

康普材料成立於1992年，

生產工廠位於台灣頭份、新竹、台中、大陸寧波、漳州、泰國羅勇等，

硫酸鎳月產能1800-2200噸、硫酸鈷月產能350-450噸、電子級硫酸月產能4500-5500噸，

內銷占44%、外銷56%，其中外銷至亞洲地區占52%最大，又以日本銷售比例最高，

2020年營收佔比為:動力電池材料49%、其他19%、氧化觸媒17%、化肥14%，

目前TESLA佔動力電池比重降至約15%，日系及歐系客戶約85%，

特用化學方面，公司的電子級硫酸透過三菱化學供貨台積電(2330)、聯電(2303)等半導體廠。

關鍵亮點

1. 動力電池佔比增、加工費調升

2. 電池材料產能滿載，特殊化材高成長

3. 未來擴產+伴隨台積電成長

4. 展望2022年康普仍有高成長性

重點分析

康普的電池材料已處產業領先地位

(1) 在動力電池出貨量增加、加工費調升下，康普21H1營收為35.17億元，動力電池材料營收為20.79億元，比重回升到59%，上半年毛利率為13.16%，稅後淨利為2.09億元，EPS為2.14元，賺贏2020年整年。

(2) 電動車需求快速增長，受惠終端客戶電動車銷量增長，康普動力電池訂單已滿載到年底，在2021年的高基期下，2022年仍可享有逾5成的成長性，預期電池材料將是康普成長性最高的產品線。

(3) 特用化學電子級硫酸有望隨台積電營運成長，因應客戶需求，電池材料與特用化學均逐步啟動擴產計畫，未來成長動能強勁。

技術面與籌碼面分析

從這一張圖表可以看到，

上面這一個框起來的大量區間，上面有很多的壓力，

所以碰到區間上源都要注意，

如果是買在下面這一個框起來區間反而相對安全，

但是因為成交量較少，

所以也會導致股價波動較為上區間大，

而關鍵97.5的點位不能被跌破，否則會有大量套牢的頭部形成。

從籌碼來看投信在康普股價的變動較有關，

前一波股價上漲與投信籌碼完全吻合，

所以康普要突破區間，需要投信繼續買才相對有機會，

而在外資的操作，有點隔日沖的味道，

應該不是真正的外資該有的操作習慣，

所以建議參考即可，不要做為買賣依據，

反而要注意紅K當天追高的風險。

從大戶持股與散戶持股比率來看，

可以發現股價在80到130這一個區間，

大戶持股並沒有減少而是增加，

但隨著股價從高點回落區間整理，

大戶持股比率就開始下降，

而散戶持股比開始上升，

並且與區間內股價呈現反向關係，

所以籌碼相對來說不集中，

建議可以等待籌碼沉澱過後再介入。

股價淨值比波段區間評價

康普股本為10.30億元，已連續12年發放現金股利，

2020年現金股利為1.20元，

屬低殖利率個股(3%以下)，

21Q2每股淨值40.48元，

股價淨值比(PBR)相較於歷史處於高，

預估2021年EPS為 4.72元，

本益比(PER)相較於歷史處於均值。

圖表解析

考量電池材料受益於電動車產業趨勢明確，

特殊化學可以隨台積電而成長，

21Q4產能陸續開出後，營運將有大成長，

預期股價在基本面支應下，

仍有向上挑戰PER 26倍的機會。

圖表回測

從這邊可以發現拉長11年來看，每年投入十萬元於股市，

並且每年現金股利再投入，

康普的報酬率是優於0050，

並且總投報率達到266.3%，年化報酬率達到12.5%，

不過目前股價位階偏高，

還是要留意短期籌碼穩定與技術走勢。

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