【11:31 投資快訊】眾達-KY(4977)營運可望隨著 400G 產品放量後於 21Q4 起回溫！

根據時報資訊報導，光收發模組廠眾達-KY(4977)受缺料、馬來西亞疫情影響，21Q3 營運恐仍保守，但 21Q4 隨著 400G 產品進入量產後，將成為主要成長動能帶動營運回溫。

眾達-KY(4977) 21Q2受光收發模組相關零組件包括 EEPROM、MCU 等缺貨，影響 16G、32G 產量與毛利率，且馬來西亞因疫情持續衝擊檳城廠，導致 100G 需求出貨量減少，而 400G 產品進入驗證階段產生額外研發費用。其中馬來西亞檳城廠已經於 2021.08.02 起全面復工。

展望眾達-KY(4977)：1)資料中心受惠於 Intel Whitley 平台新伺服器 CPU 上市，整體產業於 21Q2 起復甦，且 400GbE 高速光收發模組產品可望於 21Q4 開始小量出貨，預期高速光收發模組成長動能在中長期都將維持成長態勢、2)100GbE 單通道產品持續增量，將於 21H2 推出更高性價比的第 2 代版本、3)日本系統整合商之 25G BIDI中長距離單纖雙向光模組產品，受惠 5G 基地台建置，不僅切入日本第一大電信業者 NTT 供應鏈，且能藉由其客戶間接拿下韓國及英國 5G 基地台訂單。

市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.84 元(YoY-39.7%)，並預估 2022 年 EPS 為 6.39 元(YoY+32%)，2021.08.27 股價為 80.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～27中下緣，考量未來將持續受惠於資料中心成為長期動能，目前評價低估。然而仍要留意目前馬來西亞疫情嚴峻，不排除後續還有再停工的風險。