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看好電動車年複合成長率近三成，台廠車用 PCB 目前評價尚偏低，產業轉型可望助其營運規模逐年拉升

證交所近期舉行汽車供應鏈的業績發表會，簡介目前車市概況與未來展望。目前全球車輛銷售雖從 2021/03 的 8,700 萬輛下降至 2021/07 的 8,200 萬輛，主因為半導體短缺，但預期隨著缺晶片逐漸緩解，下半年將出現轉捩點。

車市銷量下滑主因並非由需求減少所帶動，而是因供給不足，目前美國汽車庫存已達不足 200 萬輛的歷史低點，全球主要車市仍維持成長的只有中國，七月份也在蔚來、理想與小鵬等電動車帶動下使銷量逆勢月增 10%；然而中國的低階電動車目前已經陷入熱錢太多、產能過剩的困境，今年下半年到明年的銷售恐出現轉捩點，而中國的電動車目前尚難以大量打入高階市場，預期在今年下半年到明年車用缺晶片逐漸緩解後，歐美電動車相關供應量將優先受惠；且從較長期的趨勢來看，歐美對環保標準的要求較嚴格，政策補助金額亦較高，有助於電動車市產值逐年拉升。根據研究機構預估，未來 10 年電動車的銷售數量將從 2020 年的 250 萬輛增加至 2030 年的 3,110 萬輛，年複合成長率達 29%!

從供應鏈的變化來看，新興車廠傾向跳過 Tier 1 供應商，保留關鍵技術，直接找 Tier 2 以下的供應商生產零組件與模組，將改變先前零組件廠有技術卻打不進供應鏈的窘境。目前在 PCB 的部分，臺灣廠商的市占率較高，技術也相對純熟，車用 PCB 概念股包含健鼎（3044）、高技（5439）、敬鵬（2355）與定穎（6251）等，其中車用占比較高的主要包含敬鵬（2355）與定穎（6251）。先前由於很多 Tier 1 供應鏈打不進，只能藉由打進新興車廠供應鏈或是製造毛利較低的傳統板給 Tier 2 以下的客戶，然而隨著產業型態轉變，臺灣車用板供應商可望隨著電動車趨勢而受惠。中短期而言，定穎藉由自動化製程使生產良率達到較佳的水準，獲利較穩定，產能擴充也還有翻倍的空間，營運規模已經有追上敬鵬的趨勢，可望為相對穩健之投資標的。

定穎詳細研究報告與財務分析數據請見: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264268

敬鵬詳細研究報告與財務分析數據請見: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264423

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