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南電（8046）目前 ABF 載板訂單能見度已達 2022 年，公司認為今年資本支出有可能超過 80 億元，以利 2022Q1 再開出新產能，錦興廠加上其他廠去去瓶頸可望開出 10%產能。目前蘇州廠雖然因為 Delta 病毒使貨料運送與人員上下班有受到一些影響，不過安全庫存目前至少能支撐到 2021Q4，人力不足也有透過加班的方式解決。2021Q3 隨著美中客戶的高階電腦、筆電與伺服器等產品拉貨，整體營運很有機會比 2021Q2 更好。BT 載板的部分，目前應用於穿戴裝置與天線模組的產品都有獲得客戶肯定，目前持續跟客戶合作研發天線模組，2022Q3 有機會貢獻。HDI 板的部分，目前因應客戶高階筆電的需求，有將部分傳統 PCB 產能轉做 Anylayer HDI 板，有利於產品組合轉佳。整體而言，南電 2021 年營收預期為 508.0 億元，YoY +31.9%；稅後淨利預期為 97.2 億元，YoY +165.1%；EPS 15.04 元。南電過往五年本益比多落於 5~40 倍之間，考量南電營運動能良好，維持本益比區間上緣 35 倍評價，目前評價偏低。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=281407
相關個股: 華通（2313）金像電（2368）欣興（3037）景碩（3189） 南電（8046）
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