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偏光板廠明基材(8215)於 2021.08.18 召開法說會公告 21Q2 財報，營收 42.83 億元(QoQ+5.07%、YoY+15.12%)，毛利率 19.44%(QoQ+4.44 個百分點、YoY+5.04 個百分點)，單季稅後純益達 2.75 億元(QoQ+65.31%、YoY+257.41%)，單季 EPS 為 0.86 元，整體獲利表現大幅優於市場預期，主因產品組合優化且稼動率滿載帶動毛利率提升。
展望 2021 下半年，公司表示偏光板、光學材料、醫療、電池隔離膜等 4 大產品需求均維持高檔，其中光學材料、醫療、電池隔離膜等非偏光事業，成長幅度預期將優於偏光本業，整體產線維持滿載。
以偏光板來說，2021 下半年供需還是緊張，2022 年則在中國同業產能擴充下，預期供需狀況將較 2021 年緩解，不利於相關產品報價。因此將持續擴大高附加價值產品比重，期望非偏光事業在 2023 年可達到 4 成營收比重，相較目前 2 成營收比重倍增。
而非偏光事業方面，目前電池隔離膜主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國等地大巴及電動船，日本第 2 個車廠客戶正在驗證中，待通過認證後就可望出貨貢獻營收。醫療產品方面，不論是消費醫療或專業醫療，所有品項都在高速成長，例如專業醫療敷料慢慢變成消費品化，隱形眼鏡年成長也都維持在 30%～50%。產能方面，現階段將持續透過去瓶頸提升產能，但並不排除擴產，也透露有合併與收購(M&A)規劃。
整體來看，雖然 2022 年偏光事業成長趨緩，但公司持續擴大佈局非偏光板事業，預期 2023 年非偏光營收比重將從 2021 年的 20% 提升至 40% 以上，有利於未來毛利率攀升。因 21Q2 財報優於預期，市場上修 2021 年預估 EPS 從 2.39 元調升至 2.75 元(YoY+123.6%)，並預估 2022 年 EPS為 3.24 元(YoY+17.8 %)，2021.08.18 股價為 37 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 12 倍，考量偏光片事業 PE 約介於 10～12 倍(營收比重 8 成)，非偏光片事業 PE 約 20 倍(營收比重 2 成)，整體 PE 維持 14 倍水準，目前評價低估。
