【13:49 投資快訊】鐵礦砂需求增，中航Q3本業營運續向上

由於全球疫情升溫，以及颱風導致散裝運力緊俏，在煤炭以及鐵礦砂需求持穩下，海岬型船運費創高，預期在運價走揚的帶動下，中航(2612)8月營收可望維持3.2億元左右。考量疫情導致運力恢復緩慢，預期未來1個月散裝運力將維持緊俏的情況。需求端的部分，短期中國鋼鐵業雖限產，但近日鐵礦砂價格下跌，煉鋼利潤增加支撐鐵礦砂需求。煤炭的部分，則因夏日用電旺季，庫存消耗快速，補庫存需求仍維持。整體而言，由於運力供給受限，在需求持穩下，可望支撐未來幾周海岬型船運價上揚。中航之後仍有2~3艘船將換約，可望支撐下半年毛利率維持14~16%左右。中航貨櫃運輸的部分，受惠於Q3傳統運輸旺季，預估貨櫃運量可望維持高個位數的年增長。但須留意中航業外投資收益與航運股關聯性高，第二季獲利若扣除業外投資收益的部分，實際上本業的獲利很有限，第三季本業營運雖將迎來成長，但業外金融損益則仍需視市場狀況而定。目前評價合理，維持區間操作的投資評等。

慧洋-KY(2637)報告連結 (更新日期 2021.5.11)

裕民(2606)報告連結 (更新日期 2021.8.6)

新興(2606)報告連結 (更新日期 2021.6.25)

中航(2612)報告連結 (更新日期 2021.6.29)

台航(2617)報告連結 (更新日期 2021.7.9)

相關個股: 慧洋-KY(2637)、裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)、四維航(5608)、台航(2617)

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