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定穎（6251）車用客戶主要包含特斯拉與歐系電動車大廠。目前由於歐洲政府對碳排放規定較嚴格、歐洲充電站數量相對較多以及經濟水準和環保意識較高，電動車市場在歐洲的規模較大；雖然目前電動車廠因缺料或缺櫃而紛紛延長交期，不過市場普遍看待秩序失衡只是短期現象，待疫情趨緩、整體經濟秩序回復後，車廠出貨可望於下半年逐漸踏上正常軌道。定穎目前規劃，2021Q3 將透過去瓶頸方式開出 15 萬平方呎傳統板與 5 萬平方呎 HDI 板，提升整體產能約提升 6%，黃石廠區也會在明年開出新產能，下半年在產能提升與自動化製程帶動生產成本降低下，可望帶動整體營運規模持續向上。定穎 2021 年營收預期為 168.1 億元，YoY +33.2%；獲利的部分，由於 2020 年認列桃園廠處分利益 4.1 億元且政府有水電補助的政策，基期相對較高，2021 年稅後淨利預期為 4.8 億元，YoY -29.2%；EPS 1.73 元；每股淨值 17.95 元。定穎過往五年股價淨值比多處於 0.3~1.5 倍，在營運回穩的情況下，2022 年股價淨值比應有機會回升至區間中上緣 1.2 倍上下浮動，當前股價合理。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264268
相關個股: 華通（2313）敬鵬（2355）台郡（6269）瀚宇博（5469）
