【11:26 投資快訊】智邦(2345)受累於零組件缺貨且又有漲價因素，21Q2 財報不如市場預期！

網通廠智邦(2345)董事會於 2021.8.12 公告自結 21Q2 財報，營收 140.53 億元(QoQ+6.48%、YoY+11.30%)，毛利率 17.47%(QoQ-1.73 個百分點、YoY-3.32 個百分點)，單季稅後純益達 9.60 億元(QoQ-14.51%、YoY-16.90%)，單季 EPS 為 1.72 元，整體獲利表現不如市場預期，主因上游零組件缺貨且又有漲價因素影響，因此壓抑毛利率。

展望智邦(2345)：1)在疫情推升雲端服務需求下，Google、臉書、亞馬遜、微軟等均積極投入雲端資料中心，21Q1 有 Intel 的 Whitley 平台新伺服器 CPU 及 AMD 第 3 代 EPYC 上市，帶動資料中心於 21Q2 重啟拉貨動能、2)新產品 400G 交換器預計下半年開始放量，有助優化產品組合，並持續擴大與全球雲端服務、電信服務及企業客戶合作、3)因應新型態電信網路建置需求，5G 基地台回傳路由器(Cell Site Router)等電信產品已開始量產出貨、4)除了傳統交換器，也跨入人工智慧、邊緣計算、共構封裝光學元件等新興技術領域，預計 AI 相關產品營收比重可望達到 10%。

因 21Q2 財報不如市場預期且缺料問題將延續至 21Q3，市場下修 2021 年預估 EPS 從 11.33 元下修至 9.68 元(YoY+24.9%)，並預估 2022 年 EPS 為 12.82 元(YoY+32.4%)，2021.08.12 股價為 330 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 26 倍，位於近 3 年 PE 區間 15～33 倍均值附近，考量雖進入產業旺季但仍有缺料問題，目前評價並未低估。