【17:10投資快訊】台郡（6269）產能將倍增，2022 EPS上看9.85元

台郡(6269)近期召開 2021Q2 法說會，2021Q2 毛利率季減 3.0%至 14.3%，財務長於會中表示，毛利率下滑因素包含蘋果產品季節性降價、新廠開出產能的一次性費用以及台幣升值等，推測蘋果產品季節性降價應影響毛利率 2.0%，新廠開出產能的一次性費用以及台幣升值分別影響毛利率 0.5%。台郡 2021Q2 EPS 僅達 0.33 元，低於市場預期的 1.27 元以及 CMoney 原先預期的 1.25 元。儘管台郡 2021Q2 表現相對弱勢，但公司去年打入蘋果穿戴式裝置供應鏈，LCP 軟板表現穩定，因此今年又順利拿下 iPhone 13 的 LCP 軟板訂單，目前已有小量出貨，將推升下半年營運動能。整體而言，台郡 2021Q2 營收為 70.5 億元，QoQ -1.1%，YoY +7.5%；2021Q2 稅後淨利為 1.2 億元，QoQ -77.2%，YoY -77.5%；EPS 0.33 元。
台郡今年受惠於 iPhone 13 產品規格改變，順利搶下 LCP 大單，先前已提早於 2021/05 月底進行量產，高雄的和發新廠也在 2021Q3 開始量產，新開出的產能主要為無膠式軟板，生產良率較高，在客戶產品規格提升以及生產成本降低下，可望提升整體獲利能力。台郡表示，最近這幾季在研發費用上有較高的支出，除了是為 2021Q3 的新機種打樣準備，也是因應其他客戶將來兩年規劃推出的新產品提早佈局。整體而言，台郡 2022 年營收預期為 359.8 億元，YoY +4.5%；稅後淨利預期為 35.7 億元，YoY +31.0%；EPS 9.85 元。台郡過往五年本益比多落於 7~19 倍之間，考量台郡營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 14 倍，目前評價合理。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=268782
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