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光通訊廠聯亞(3081)於 2021.07.28 召開法說會公告 21Q2 財報，營收 5.4 億元(QoQ-10.6%、YoY+1.31%)，毛利率 43.90%(QoQ 減少 9.9 個百分點、YoY 減少 3 個百分點)，單季稅後純益達 1.05 億元(QoQ-45.8%、YoY+17.9%)，單季 EPS 為 1.16 元。其中毛利率大幅下滑，主要有 3 大因素，除營收規模減少外，主因客戶受缺料影響，遞延至 21Q3 出貨，最後則是受新台幣匯率影響，整體獲利表現不如市場預期。
展望 21Q3，雖然近期中國 5G 基地台新標案開出，但 25G 需求沒有明顯增加，升級規格不如預期。另外因 IC 缺貨涵蓋雷射驅動 IC、transceiver PCI相關IC，預估影響時間還會持續 2～3 個月，將導致 21Q3 營運相較 21Q2 持平。而資料中心產品部份，100G 仍是主力產品，400G 進度較預期遞延，但預估 21Q3 起出貨量將逐步增溫。在新產品開發方面，消費性產品有所斬獲，將打入美系客戶頭戴式裝置供應鏈，供應眼球偵測的 PD(檢測器)產品，預計 21Q4 放量，預期對 2022 年整體營收貢獻將達 1 成，而聯亞(3081) 5 月份就宣佈將購置 3 台 MOCVD 設備擴增產能，主要也是因應此新產品需求。
展望聯亞(3081)：1)中國 5G 基地台新標案於 7 月份正式出爐，但預期 25G 放量時程遞延至 2022 年、2)400G 矽光產品導入進度不如預期，但 21Q3 起出貨量將逐步增溫、3)看好消費應用需求擴大，除了手機之外，也增加各種新應用如支付、掃地機器人等，5 月份宣佈將再採購 3 台 MOCVD 機台，估計前段產能將增加 15%～20%，最快 22Q1 開始貢獻營收。
考量 21Q2 財報不如市場預期，市場下修 2021 年預估 EPS 從 8.4 元調降至 6.91 元(YoY+6.3%)，並預估 2022 年 EPS 為 9.12 元(YoY+32%)，2021.07.28 股價為 243 元，以 2022 年預估 EPS 計算目前 PE 為 27 倍，位於近 5 年 PE 區間 20～60 倍中下緣，考量 21Q3 營運受缺料影響而尚未明顯回升，目前評價並未低估。
