【13:32 投資快訊】三大理由 中航看好散裝船市場

中航(2612)昨日召開法說會，公司釋出對於散裝運輸未來展望的樂觀預期。原因主要有三項：1.全球解封可望帶動遠期租金價格上漲；2.中澳貿易關係緊張，船舶改到巴西載運原料，船舶需求吃緊；3.環保節能議題導致長期新船運力有限，中、小型散裝輪運價再起，推動大型船的需求。 展望下半年，預計中航有4艘船將換約。最近中國雖持續打壓原物料價格，短期影響運輸需求。但由於中國鋼鐵業庫存偏低，短期電爐產量也較難補上需求缺口。隨著下半年疫情淡化，巴西、澳洲鐵礦供給持續恢復，加上第三季營建旺季帶動鐵礦砂需求增加，整體而言，預期鐵礦、煤炭需求仍可維持。在運力有限的情況下，可望推升大型船運價上行，進而有利於提升中航毛利率。中航貨櫃運輸的部分，受惠於Q3進入傳統運輸旺季，預估貨櫃運量可望維持高個位數的年增長。整體而言，受惠於換約，預估今年毛利率可望提升至21%，加上受惠於第二季航運股股價翻倍，可望大幅挹注中航業外收支9~10億元。預估今年EPS可望跳升至7.12元，每股淨值56.25元。股價淨值比1.54倍，在營運持續轉好下，預期股價將往1.8倍上下浮動，投資評等為逢低買進，但考量中航業外投資收益與航運股關聯性高，需特別留意後續航運股人氣是否能持續維持，業外收益才可能延續。

慧洋-KY(2637)報告連結 (更新日期 2021.5.11)

裕民(2606)報告連結 (更新日期 2021.5.27)

新興(2606)報告連結 (更新日期 2021.6.25)

中航(2612)報告連結 (更新日期 2021.6.29)

相關個股: 慧洋-KY(2637)、裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)、四維航(5608)、台航(2617)

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