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(圖/shutterstock)
選擇權組合單的策略有很多，
不少人看到眼睛都花了！
事實上，在操作時，
我們並不會去細想現在要作的是XX策略。
如果真的這樣死記的話，
等找到想要的組合時，
多半已經錯失進場機會了。
因此，我們可以利用選擇權的 Greeks，
先將各組合單策略依
『行情看漲/看跌』『預期波動率上升/下降』等情境分類，
就能更快熟悉每個策略的特色和使用時機！
『Greeks』的意思是希臘字，
在這邊指的是用來代表選擇權風險參數的幾個希臘字母，
常用的有Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho。
其中Rho和利率有關，用到的機會較少，這邊就忽略不提。
1. Delta 值 表示
標的物漲跌 1 點，選擇權變動1個Delta值
標的物(台指期)價格每變動1點，
選擇權(台指選擇權)價格變動的幅度。
Delta為正值代表作多，負值代表作空。
舉例來說，
如果台指期上漲10點，
Delta值為+0.5的選擇權，大約會上漲5點，
而Delta值為-0.5的選擇權，則會下跌約5點。
利用這個損益的關係，
我們就能把買進1口選擇權，視為買進XX口期貨，進行部位及風險管理。
2. Gamma 值為 Delta變化的幅度
直接影響最終獲利
標的物(台指期) 價格每變動1點，
選擇權(台指選擇權) Delta變動的幅度。
簡單地說，上面介紹的Delta，
並不是一個固定的數字。
而Gamma，就是它變化的速度。
舉例來說，如果有兩口選擇權
選擇權A：Delta = 0.5，Gamma = 0.003
選擇權B：Delta = 0.5，Gamma = 0.001
那麼當台指期上漲100點後，
選擇權A的Delta值會增加至0.8 (0.5+100*0.003=0.8)，
選擇權B只會上升為0.6 (0.5+100*0.001=0.6)。
這兩個選擇權，即使一開始的Delta值一樣，
但因為最終的Delta值不同，獲利也會不同。
3. Theta 值 表示選擇權的時間價值
每經過一天，
選擇權價格減少的幅度，
代表選擇權的時間價值。
買方的Theta為負值，代表付出時間價值；
相對地，賣方的Theta為正值。
在分析時間價值的時候，
如果只看Theta的數值大小，通常會失真。
我們的解決方法是，
同時考量選擇權的權利金與Theta，
也就是過去介紹過的Real Theta
(想進一步了解Real Theta，
可以參考選擇權入門，如何賺到短線利潤)。
4. Vega 值 表示
IV每變動1%，選擇權的價格變化
當Vega為正值，
代表波動率上升時，買進選擇權可以獲利。
IV(隱含波動率)代表的是，
以目前的選擇權成交價，
換算得到的標的物波動率，
也就是投資人預測的波動率。
通常，我們會把IV和歷史波動率(HV)一起分析，
當IV和HV的走向不同步時，就是進場的機會。
除此之外，
由於IV 代表的是投資人預測的波動率，
不同的投資人，預測的結果可能差異很大。
如果能推測法人心目中的IV，
也能作為交易時的參考
(詳細作法請見如何判斷選擇權價值)。
熟習 Greeks功能，
活用組合單，週週領現金！
小結，
Greeks的功能，在交易上並不明顯，
但在選擇權分析、部位管理、風險管理都有很大的功用。
熟悉Greeks的涵義，
更可以讓我們在選擇組合單策略時，更加得心應手。
3/16日 法人成本差距48點
適合用「買權空頭價差」
大盤高檔盤整 想放空，
建議使用選擇權「買權空頭價差」的策略
利用買高call，賣低call，會比單純買空方來的安全喔！
圖片來源:選擇權賣方包租寶
選擇權組合單 實際操作解說
3/18日 「活用選擇權組合單，週週領現金」
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