【15:33投資快訊】FOMC會議暗示縮減QE，多數人沒注意到的細節是...？

昨日FED公佈4月會議紀錄顯示，「數名與會成員建議，若經濟持續朝FOMC任務目標快速前進，那麼在未來某個時候的會議裡，開始討論調整資產收購速度的做法，也許是洽當的。」

消息一出，拖累美股四大指數全數下跌，十年期債券殖利率更是從1.62%往上衝至1.68%，美元也上漲了將近0.5%。

而市場認為由於經濟逐漸復甦，就業情況逐漸改善，再加上通膨上升導致FED官員暗示縮減QE，然而有一項細節被市場所忽略了。

會議紀錄除了講述調整購債速度之外，還提到了：「在對安全短期投資的持續強勁需求以及國庫券供應減少的情況下，有擔保的隔夜融資利率（SOFR）在整個期間保持在1個基點。隔夜逆回購協議（ON RRP）繼續有效地支持政策實施，吸收資金達到了超過1000億美元的峰值。」

「未來幾個月隔夜利率的下行壓力可能會導致出現需要考慮對管理利率進行適度調整的情況，並最終可能導緻美聯儲資產負債表擴張的份額增加到ON RRP和其他美聯儲負債。儘管很少有受訪者期望在本次會議上調整管理利率，但超過一半的受訪者期望在6月FOMC會議結束之前做出調整。」

也就是說，由於FED持續啟動印鈔機，資金氾濫導致安全短期投資需求強勁，而FED印鈔須從市場中購買國債，國債供給不足、需求暢旺導致短期利率轉為負數的壓力巨大。FED因此採取隔夜逆回購協議來釋放短期債券，進而達到抑制利率轉負的窘境。

而利率下行壓力迫使FED進行適度的「管理利率的調整」，也就是未來FED有可能會調整超額準備金利率，且希望在6月的會議時調整，同時也是暗示縮減QE的主要原因之一。

現在FED面臨窘境，由於股市榮景主要為印鈔所導致，股市估值非常高，縮減QE有可能會使債券殖利率上升，進而使股票吸引力下降而下跌。若不縮減QE則會導致短期利率下行壓力持續增強，負利率壓力巨大同樣引發市場動盪。近期須留意格億逆回購金額是否增加，且須留意股市追高風險。