【11:03投資快訊】鴻海(2317) 21Q1 EPS 達 2.03 元，優於預期，但全年毛利率7％目標轉趨保留態度！

鴻海(2317)於 2021.05.14 舉行法說會公告 21Q1 財報，單季營收 1.35 兆元(YoY+44.99%，QoQ-32.95%)，毛利率 5.80%(YoY+1.30 個百分點，QoQ+0.11 個百分點)，稅後淨利 281.62 億元(YoY+1251%，QoQ-38.75%)，單季 EPS 達 2.03 元，整體獲利表現略優於市場預期，主因產品組合轉佳。

展望 21Q2，鴻海(2317)表示雖然 21Q1 營收基期高，但需求延伸到 21Q2，預估 21Q2 營收與 21Q1 持平。針對獲利方面，鴻海(2317)調整 2021 年毛利率展望，原目標毛利率要提升至 7%，但受缺料及疫情影響使低毛利率產品需求激增，對於毛利率 7% 目標轉趨保留態度，轉而以極大化 EPS 為目標。在缺料狀況方面，維持先前預期 21Q2 比 21Q1 嚴重，雖然重複下單市況預估 2021 下半年可趨緩，但缺料仍要到 22Q2 才會減緩，公司影響幅度小於 10%。

在電動車佈局方面，預估 2023 年年產能可達 15 萬輛，並在未來逐步增加至 30～50萬輛，預計 2023 年電動車可明顯貢獻營收獲利，電動車新廠規劃方面，可能採合資方式分攤資本支出。另外也正式宣佈與 Fisker 合作生產電動車，以MIH 平台為基礎共同開發輕量化電動車平台，並預計 23Q4 量產。

在半導體佈局方面，青島高階封測廠將在 2021 年底量產，也持續收購 6 吋或 8 吋晶圓廠。近期與國巨(2317)共同成立國瀚半導體，主要是結合雙邊資源與優勢，滿足 3+3 產業轉型升級需求，以達到長期 10% 毛利率目標。

綜合考量 21Q1 獲利優於預期，但全年毛利率 7% 目標略有調整，市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.65 元(YoY+31.5%)，2021.05.14 股價為 104.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～15 倍均值附近，雖電動車題材持續，但股價已充分反應相關利多，目前評價並未低估。