光通訊磊晶廠聯亞(3081)公告 4 月營收 2 億元(YoY+17.95%，MoM-10.13%)，營收年增主因受惠於 2020 下半年進駐新的 MOCVD 機台貢獻，營收月減主因為中國 5G 建設較預期遞延，因此 25G 產品出貨高峰會延後至 6 月，整體營收表現符合市場及法說會預期。

展望聯亞(3081) 2021 年：1)預期中國 5G 基地台新標案將於 4～5 月完成，且相關產品於 6 月開始出貨，整體新增數量預估為 60～70 萬座、2)因應 5G Telecom 供不應求，21Q1 新增 1 台後段產能，產能將增加 25%，並於 21Q2 開始放量、3)中國 5G 基地台產品將由 10G 逐漸升級至 25G 並於下半年起放量，因 25G 新產品價格相較前一代增加 40%～50%，可望帶動毛利率提升、4)400G 矽光產品受惠於資料中心，預期 21Q2 起明顯復甦。

市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.12 元(YoY+40.3%)，2021.05.05 股價為 231.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 25 倍，位於近 5 年 PE 區間 20～60 倍中下緣，考量 21Q2 營運受中國 5G 基地台標案遞延仍呈現較淡表現，目前評價並未低估。

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