國泰金(2882)近期公告 2021 年將發放現金股利 2.5 元，股利發放率 46.4%，符合市場原先預期的約 40~50%，現金殖利率約為 4~5%。
展望 2021 年，國泰金旗下銀行於 2020Q4 淨利差已止跌，維持 1.18%，2021 年預期在疫情復甦下，淨利差將開始回升，放款的部份預期海外放款將有較大的成長動能(海外疫情較嚴重、2020年取消的投資活動將在疫情復甦後施行)。投資收益的部分，國泰金著重於穩定的資產配置，目前資產duration約為 15 年，負債duration約為 12.2 年，duration已從先前的5年減少至現在的不到 3 年，整體營運的現金流對於利率波動敏感度相對較低。國泰金目前在投資策略上也有因應債券殖利率上升趨勢去做配置，並增加股票部位，以殖利率高的標的為主，2021年前兩個月的投資收益有將近 75%來自股票，累計稅後淨利 389.4 億元，累計 EPS 2.95 元；期望後續在疫情穩定與經濟復甦下，整體投資收益將能維持穩健。另外，國泰金旗下人壽轉投資印尼 Mayapada 銀行踩雷，國泰人壽先前雖持股 37.3%，但由於遲遲無法取得控制權，且 Mayapada 要求大股東再出錢增資，國泰人壽在放棄參與增資下持股比例降至兩成多，公司希望將來等 Mayapada 體質改善將有回沖利益，不排除賣出剩下持股。整體而言，國泰金 2021 年淨收益可望達到 6,755.9 億元，YoY +7.4%；稅後淨利可望達到 1021.2 億元，YoY +34.7%；EPS 7.26 元，每股淨值 61.58 元。國泰金過往五年股價淨值比多落於 0.4~1.2 倍之間，考量其整體營運穩健，維持股價淨值比區間均值 0.8 倍評價，目前股價合理。

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