電信與雲端數據軟硬體解決方案供應商合勤控(3704)公告 3 月營收 25.56 億元(YoY+53.99%，MoM+21.86%)，累計 21Q1 營收 68.77 億元(YoY+64.62%，QoQ-3.84%)，整體營收表現大幅優於市場預期，主因電信商升級網路寬頻設備速度優於預期。

展望合勤控(3704) 2021 年：1)光纖產品受惠美國鄉村、中國、歐洲電信商客戶持續提升寬頻基礎建設帶動相關營收成長、2)預期在全球經濟回溫下，企業資本支出提升，帶動企業級網路產品營運回溫，包含具備智能網管功能的交換器以及 Nebula 智慧雲網路解決方案、3)20Q4 起開始出貨歐洲電信商 5G CPE 產品，預期相關產品營收比重將從 1% 提升至 5%，另外預期在 21H2 將推出 Wi-Fi 6E 產品帶動全年 Wi-Fi 6 產品營收比重達 50%，帶動產品組合轉佳，可部份抵銷原料漲價壓力、4)北歐挪威電信(Telenor)採用合勤 5G NR 戶外型路由器 NR 7101 以部署全球速度最快、規模最大的 5G 固定無線接入網路(FWA)，預期 2021 年底小量貢獻。

考量 3 月營收大幅優於市場預期及近期公司宣佈未來整體產品線將漲價 10%～15%，市場上調 2021 年預估 EPS 從 2.78 元上調至 3.53 元(YoY+84.8%)，2021.04.09 股價為 39.25 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，參考同業平均 PE 位於 14～16 倍評價水準，維持 15 倍 PE，目前評價偏低，可逢低找機會。

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