光學鏡頭廠玉晶光(3406)公告 3 月營收 8.15 億元(YoY-19.9%，MoM+31.95%)，累計 21Q1 營收 25.61 億元(YoY-4.88%，QoQ-48%)，整體營收表現大幅不如市場預期，公司表示主因受零組件缺料影響客戶拉貨動能，21Q2 展望需看手機零組件缺料狀況是否緩解及客戶實際拉貨而定。

展望玉晶光(3406) 2021 年：1)預期 2021 年新款 iPhone 長焦鏡頭新增採用 7P 鏡頭組以及超廣角相機將升級到 6P 鏡頭組，有望提升產品組合的獲利結構、2)受惠全球智慧型手機出貨量將年增 10.5% 至 13.7 億支，且多鏡頭趨勢延續帶動整體光學鏡頭出貨量提升，然而面臨同業激烈競爭影響使出貨單價將有壓力進而影響毛利率表現、3)持續投資福建廈門廠，擴充並改善該廠設備及產能，2020 年新增產能約 20%～25% 將持續貢獻營收及獲利，而 2022 還將增加約 20% 產能。

考量 3 月營收不如預期且 21Q2 營運將受缺料影響，市場下調 2021 年預估 EPS 從 29.56 元下修至 26.74 元(YoY-2.50%)，2021.04.08 股價為 478.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 18 倍，考量光學鏡頭產業競爭加劇且營運具不確定性，目前評價並未低估。

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