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| 欣興（3037）近期公告月營收，在 ABF 載板維持滿載下，2021/3 營收達到 77.6 億元，MoM +17.4%，略低於原先預期的 82.2 億元，推測主因為 Intel 轉移打件測試的訂單造成產品單價下滑。 Intel 近期傳出將打件測試的訂單轉交由力成（6239）處理，雖然 Intel 先前已經包下 Ibiden 和欣興（3037）2021 年的產能，但由於這兩家公司在打件業務的良率不足，才會導致 Intel 轉移訂單，欣興目前在 Intel 剩下空板的業務，雖然 Intel 占欣興的營收比重不高，但產品單價與獲利仍將會受到影響。目前在 ABF 維持供不應求的趨勢下，欣興（3037）持續擴充產能，2021 年將透過去瓶頸方式擴充臺灣區 ABF 產能，預期提升 ABF 產能 5%~10%，月產能可望達到 4,300 萬顆。山鶯-CSP 廠火災影響 BT 產線，使營收減少 6%，估計該廠至少需一年才能復原，目前計劃山鶯-CSP 廠修復後產能將將轉為 ABF，而其他廠區若要在修復期間補上 BT 產能還需驗證，目前評估認證期間約尚須半年，最久的則要 1 年以上。欣興 2021 年營收預期為 941.3 億元，YoY +7.1%；稅後淨利 57.7 億元，YoY +8.6%；EPS 3.91 元。欣興過往五年本益比多落於 10~40 倍之間，考量欣興雖屢發生火災，管理能力有待改善，但其營運動能良好，前景可望轉佳，維持本益比均值 25 倍評價，目前股價合理。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=250293 |
