中磊(5388)公告 3 月營收 33.90 億元(YoY+40.29%，MoM+8.18%)，累計 21Q1 營收 95.78 億元(YoY+40.82%，QoQ-9.5%)，營收創下單月及單季歷年同期新高紀錄，整體營收表現略優於市場預期。

展望中磊(5388) 2021 年：1)歐美市場固網寬頻 Cable Modem 產品從 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1 趨勢延續至 2021 上半年、2)轉往新興市場(東南亞、印度、東歐等國家)佈局，目前當地光纖普及率尚低，預期光纖普及率將持續提高帶動營收成長、3)預期 Wi-Fi 6 產品滲透率逐季提升帶動產品組合優化、4)5G 小型基地台已開始小量出貨，並且與日本樂天電信、印度 Airtel(巴帝電信)、日本軟銀為合作伙伴關係，先前已供應日本樂天電信採用 Open-RAN 架構的虛擬小型基地台，預期在 Open-RAN 趨勢下小型基地台出貨量將持續成長、5)外包印度產能將於 2021 年開出貢獻營收。

考量 3 月營收優於預期，市場上調 2021 年預估 EPS 從 4.86 元調升至 5.30 元(YoY+44.8%)，2021.04.07 股價為 76.10 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 14 倍，位於近 5 年 PE 區間 11～22 倍均值附近，考量中磊(5388)營運具網通晶片缺料不確定性因素，目前評價並未低估，應中立看待。

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