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| 華新科（2492）近期公告月營收，在 MLCC 與晶片電阻維持滿載下，2021/3 營收達到 37.6 億元，略低於原先預期的 40.6 億元，主因為美元升值導致換算成新台幣的營收減少。 目前中低階、用於網通產品的晶片電阻供需較吃緊，而網通產品佔營收比重較高的華新科(2492)可望在此趨勢下有較大的成長空間。在上游原物料持續漲價下，各廠紛紛對晶片電阻調漲價格，華新科也將在 4 月跟進調漲以反應成本。展望 2021 年，目前 MLCC 與晶片電阻仍維持供不應求，在日韓大廠紛紛針對中高階被動元件調漲價格、轉移產能下，中低階被動元件供需將更加吃緊，提升華新科調漲報價的空間。華新科目前積極擴充產能，2021 年 MLCC 與晶片電阻產能可望提升 20%，新開出產能將以車用與通訊為主；LTCC 也維持每季增加 0.9 億顆的產能擴充，預期 2021Q1 月產能將達 3 億顆， 2021Q4 月產能將達 5.5 億顆。華新科 2021 年營收預期為 509.5 億元，YoY +43.1%；稅後淨利 109.2 億元，YoY +51.2%；EPS 21.24 元。華新科過往五年本益比多落於 8~14 倍之間，考量其整體營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 13 倍，目前股價合理。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=241819 |
