偏光板廠明基材(8215)公告 3 月營收 13.93 億元(YoY-0.55%，MoM+7.67%)，累計 21Q1 營收 40.76 億元(YoY+18.37%，QoQ+0.41%)，營收成長主因受惠於偏光板供不應求帶動價格上漲及非偏光板事業貢獻營運，整體營收表現符合市場預期。

展望明基材(8215) 2021 年：1)隨著面板需求維持強勁，以及上游原料補償膜受富士歲修影響導致偏光片供不應求，21Q1 報價調漲約 5%～10%，21Q2 也再調漲 5%～8%、2)醫療產品包含隱形眼鏡、包裝材料、傷口護理等，將受惠全球疫情復甦及 2018 年併購包材廠聯和醫材營運調整期結束，帶動營收年增 50%，且因平均毛利率高於平均，有望使產品組合轉佳、3)電池隔離膜產品線於 20Q4 開始出貨一家日系車廠後，預計第二家日系車廠將於 21H2 起小量貢獻營收並於 22Q1 放量。

市場維持 2021 年預估為 2.13 元(YoY+73.2%)，2021.04.06 股價為 32.35 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍，位於近 3 年 PE 區間 12～30 倍中下緣，考量偏光片處於漲價階段且車用業務轉虧為盈，目前評價並未低估，應中立看待。

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