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| 富邦金（2881）近期召開法說會，2020 年主要受惠於投資收益成長，稅後淨利達到 903.0 億元，YoY +54.0%，EPS 8.54 元。公司目前希望股利發放率將維持過往水準，依照過往股利發放率約 35%計算，現金股利約落在 3.01 元，殖利率可望達到 5.3%。 展望 2021 年，北富銀於 2020Q4 淨利差已止跌，維持 1.08%，2021 年預期在疫情復甦下，淨利差將開始回升，放款規模預期將有高個位數成長，預期房貸放款與海外放款將成為主要動能。壽險業務的部分，雖然死亡保障門檻調高對於儲蓄險有不利的影響，不過富邦人壽著重於提升銷售端與行政端的作業效率，整體營運成本可望維持穩定。投資收益的部分，富邦金因應債券殖利率上升趨勢進行資產配置，增加短期投資與股票部位，以殖利率高的標的為主，期望後續在疫情穩定與經濟復甦下，整體投資收益將能維持穩健。另外，富邦金也表示後續併購日盛金將依據日盛金 2021 年的配息狀況調整併購價，讓後續的併購價和先前的 13 元達到一致的情況；至於北富銀和日盛銀的分行或有重疊，富邦金也會在完成併購後考慮進行調整，整體經營朝向均衡與多元發展為主。整體而言，富邦金 2021 年淨收益可望達到 4,995.4 億元，YoY +4.1%；稅後淨利可望達到 961.3 億元，YoY +5.8%；EPS 9.09 元，每股淨值 77.35 元。富邦金過往五年股價淨值比多落於 0.5~1.0 倍之間，考量其整體營運穩健，維持股價淨值比區間中上緣 0.8 倍評價，目前股價合理。 |
