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| 禾伸堂（3026）近期召開法說會，由於筆電在 2020Q4 因部份零組件短缺，導致禾伸堂部份筆電電源相關產品遞延至 2021Q1 出貨；禾伸堂 2020 年底完成對 MLCC 的產能擴充，擴充幅度約 10%，在平板、筆電與網通等產品需求持續下，下游客戶對被動元件需求維持穩健，2021Q1 營運可望淡季不淡。禾伸堂先前通過董事會決議，2021 年擬配發現金股利 8 元，殖利率可望達到 6%~7%左右水準。 展望 2021Q2，預期隨著疫情趨緩，市場對於智能倉儲與物流管理等需求將有較明顯地提升。禾伸堂應用於工控的 MLCC 主要是用於智慧工廠中的機器手臂，在工業、5G 與網通等需求提升下，MLCC 可望於 2021Q2 維持良好的成長動能。展望 2021 年，在市場對被動元件需求持續提升下，禾伸堂也持續進行產能擴充，其龍潭新廠可望於 2021Q3 開出 6 億顆 MLCC，使整體 MLCC 產能提升至 17 億顆，將帶動營運規模持續成長。整體而言，禾伸堂 2021 年營收預期為 184.2 億元，YoY +24.2%；稅後淨利預期為 15.1 億元，YoY +23.1%，EPS 10.16 元。禾伸堂過往五年本益比多處於 6~21 倍，考量其整體營運穩健，維持本益比區間中上緣 15 倍評價，目前股價偏低，潛在漲幅為 19.1%。 |
