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科技股為主的納斯達克指數 2 月中之後迎來一波修正，
從 2/16 ~ 3/3 累計下跌 1049.75 點，跌幅達 7.47%，直接摜破了月線及季線，
道瓊指數因傳產佔比較高，在資金從科技股轉往傳產的氛圍下，表現相對強勢，
雖然短線也回測月線，但 3/3 收在 31,270.09 點，與前高 32,009.64 點相比，僅下跌 2.3%，
台股因半導體佔比偏高，且整個萬三到萬六行情，一半以上的漲點都是由半導體貢獻，
導致加權指數在納斯達克轉弱後，出現劇烈修正，
2/26 大跌 498.38 點後，今(3/4)日再度重挫 305.32 點，將昨(3/3)日反彈上漲的 264.85 點全部跌掉，
不過與 2/26、3/2 相比，3/4 的上漲家數及下跌家數的差距明顯縮小，成交量亦連續 3 個交易日低於 3,500 億，
說明指數雖然修正，但災情只侷限在特定族群，並未達到股災的等級。
(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
散戶期貨翻空，指數修正有限
雖然近期加權指數動輒 2、3 百點的跌幅讓投資人看的膽戰心驚，
不過考慮到指數與 1 年前萬點初頭相比，已經上漲了整整 50%，
再加上現在 30% 的權重都落在台積電(2330)身上，漲跌點擴大其實是正常的現象，
從多頭參考指標「散戶淨未平倉」來看，目前有逐漸翻空的趨勢，
散戶偏空操作通常會有兩種結果，一種是指數進入區間震盪，另一種則是向上大漲的軋空行情，
就以 1 月底的盤勢來看，當時指數在短短 5 個交易日內從 16,019 點下跌到 15,138 點，
外資更連續多個交易日賣超 2 百億元，看似跌破支撐的走勢下，
期貨籌碼面散戶卻偏空操作，結果外資一停止賣超，稍稍回補部位，
指數就從 15,200 點反彈至 16,000 點之上，現階段外資雖然在 2/26 賣超 944.2 億，
3/4 又賣超 525.15 億，但散戶並未像去(2020)年 3 月份一樣，
從 11,000 點到 8,600 點常態性偏多操作，也就是說，
除非散戶開始與外資賣超現貨的動作大舉對做，指數才有可能跌至 15,000 點。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
內資大戶越跌多單買越多
我們先前就發現外資期貨淨部位與十大交易人、十大特定人變化不一致，
明顯有比外資還要大咖的內資法人進到期貨市場操作，
2/25 的時候，十大特定人指標在外資淨空單沒有太大變化的狀況下，
連續 3 個交易日淨空單減少，說明內資法人原本想一舉拉過 16,500 點，
但 2/25 美股重挫，導致外資 2/26 拋售 9 百億現貨，神秘內資大戶只好降低多單部位，
十大交易人、十大特定人淨空單再度飆高，但隨著指數連續 1 周走弱，適度修正後內資又開始增加多單，
甚至出現越跌買越多的現象，就以 3/4 來看，指數重挫 305.32 點，外資單日賣超 525 億，
十大特定人淨空單卻降至 6,520 口，比 2/25 的 7.571 口還低，
十大交易人淨空單也降到 8,675 口，同樣低於 2/25 的 9,341 口，代表過去一周內資法人只是迫於外資現貨賣壓放棄做多，
一旦外資調節告一段落，內資就會全面反攻，因此才在期貨市場佈下多單。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
投信持續站在多方
投信在去(2020)年台股從 8,600 點反彈至 11,000 點期間扮演多頭主力，
但隨著 11 月份權值股行情發動，投信影響力開始下滑，
甚至出現指數一路上漲，投信卻長時間站在賣方的狀況，
但從 1 月底 16,000 點修正至 15,200 點開始，投信就開始重新買超，
如果把投信買賣超分成 2 個階段，2020 年 9 月到 2021 年 12 月投信明顯偏空，
2021 年 1 月之後就變為偏多，且 2/26 之後的大幅度修正，也沒有看到投信大規模減碼的現象，
投信雖然是內資法人裡面較小者，但從這個冰山一角，在搭配期貨內資大戶偏多操作，
還是可以推測出金控、壽險這些內資大咖態度並未偏空。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
外資資金轉移股
由於資金正在從市值 5 千億或上兆的大型權值股流出，
並移動到市值 2 千億元以下的中小型股，
本文採用
1. 3/3 ~ 3/4 外資買超 2 億元以上
2. 3/4 收盤市值小於 2 千億元
3. 股價位於 10MA 之上
三個條件，整理出外資賣超權值股期間移入的中小型股
1. 群創(3481)
群創(3481)從去(2020)年以來股價就一直落後友達(2409)，2020Q4 雖然繳出遠優於友達(2409)的成績單，
但每次面板股大漲期時，群創(3481)的漲幅還是落後友達(2409)，
到 2 月底兩家公司的股價差距已經達到 2 元之多，為了讓股價能盡速追上友達(2409)，
群創(3481)於昨(3/3)日召開 3 年來第一次法說會，會中只有一半的時間闡述面板產業，
其實則是介紹公司的新事業，而群創(3481)對面板業的論調與友達(2409)一致，
現階段面板業遭遇到玻璃基板、驅動 IC 兩個零組件的缺料問題，壓抑供給端產能開出，
需求面則在疫情 WFH 持續延燒及疫情趨緩後公司採購需求兩個因素交疊下，
不僅沒有如去(2020)年 Q4 預期的下滑，反而供需更加吃緊，
此外，為了讓市場拉高本益比，群創(3481)正在將舊有的 3.5 代廠及 4 代廠改裝發展新事業，
除了去年曾提到過的扇出型面板級封裝(Fan-Out Panel Level Packaging) ，
法說會也公開了透過 TFT-LCD 的技術做的天線(Antenna)，該天線有接收兩端的功能，目前只是放在地面上使用，
未來將導入自駕車，每一台車都有可能安裝，年出貨量上看 1 億台。
下圖：法說會後多家券商看好，紛紛調高本目標價至 20 元以上，並普遍預估 2021 年 EPS 能有 4.5 ~ 5 元的水準，
以目前股價計算，本益比不到 4 倍，在資金從高估值流入低估值期間，對法人具備吸引力。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
面板股過去半年的走勢與報價的發布密切相關，只要市場預期報價可能大漲，
往往報價發布前股價就會緩步上漲，並在報價發布當天爆量強攻，
2 月上旬及下旬，連續 2 次報價優於市場預期，加上缺料新聞不斷攻佔版面，
股價從 13 元一路上漲到最高 18 元，原本股價即將迎來修正，
但面板股的修正幅度卻相對半導體類股小，
在台積電已跌回 2/5 封關日盤價時，面板雙虎年後累計漲幅仍有 15% 以上，
由此判斷這波全球科技股的修正，其實是估值的重新修正，
如果個股本益比偏高，就會面臨資金獲利了結的問題，
但同樣是電子股，如果本益比嚴重偏低，即便是疫情受惠股，
還是會得到資金的青睞，而昨天群創法說會放出的風聲，
已暗示Q2毛利率可能來到25%以上甚至更高，代表單季EPS可能超過1.5元，甚至達2元，以 2020Q3 22.94元的淨值計算，
無論是 PE 或 PB 都嚴重偏低，有機會在這波電子股修正潮中逆勢上漲，
外資也看準群創(3481)在 3/5 研調機構發布 3 月上旬報價後可能的大漲潛力，於 3/4 台股大跌時，逆勢買超 17,872 張。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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