(圖片來源-緯創官網)

 

緯創(3231)印度廠於2020年12月驚傳暴動，

因為薪資問題，工人及民眾砸毀廠內生產線設備，

導致生產中斷。

 

暴動發生後，蘋果發布聲明表示， 

緯創(3231)工廠違反了《供應商行為準則》，

在完成矯正措施前，將暫停下單給緯創。

 

iPhone代工大廠緯創(3231)，

遭遇蘋果暫緩下單的衝擊，

應該危機入市，大膽買進，

還是果斷賣出持股呢？

讓我們來仔細研究......

 

全球前五大筆記型電腦製造商

 

2001年緯創(3231)自宏碁分割獨立出來後，

由董事長林憲銘帶領團隊企圖提升公司的競爭力，

奠定在全球前五大代工廠之一的地位。

 

2011年後電子代工業榮景不在，

緯創(3231)力拼轉型，

除了維持筆電代工業之外，

也開始拓展售後服務及軟體開發，

近年也朝向AI人工智慧、物聯網及雲端產業，

為的就是搶下5G商機。

 

2016 年打進蘋果供應鏈，

在印度班加羅爾 (Bengaluru)設廠生產iPhone，

其中，iPhone 6s 是從 2018 年開始在印度生產，

iPhone 7 則從 2019 年初開始在印度生產。

在印度的iPhone產線除以平價款的iPhone SE為主外，

預計今年(2021)下半年也有部分小尺寸的iPhone 12新機款生產。

 

2019年公司營收比重：

筆記型電腦28%、

伺服器/網路儲存設備23%、

智慧裝置19%、桌上型電腦10%、

顯示器7%、

其他11%。

 

2020年Q3營收比重：

3C電子產品88%及其他12%。

銷售地區以外銷為主，

其中美國40%、中國大陸23%、歐洲20%及其他國家17%。

 

▼ 2020Q3銷售地區及產品明細

(資料來源-2020Q3財務季報)

 

接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，

來檢視緯創(3231)的財務狀況。

財務體質評估

財務體質評估為「正常」，

檢視10項財務項目，

僅有3項不符合標準，

現在來分析是什麼原因造成。

 

▼ 緯創(3231)體質評估檢視表

(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/1/15截圖)

 

不良項目1：是否靠副業賺錢

▼  本業收入比例<80%

(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/1/15截圖)

 

觀察公司的業外收入，

占比最大的是「外幣兌換淨利益」科目。

 

▼ 2020Q3營業外收入明細                                              (單位：新台幣千元)

 

(資料來源-2020Q3財務季報)

 

 

檢視外幣資產與負債，

其中美元資產為 18.55 億，負債為 42.37 億，美元淨負債為 23.82 億，

而台幣兌美元升值，讓公司帳上的美元負債價值降低，

因此產生匯兌收益。

 

▼ 2020Q3外幣資產                                                         (單位：新台幣千元)

(資料來源-2020Q3財務季報)

 

不良項目2：是否現金斷水流

▼ 警示原因：營業現金流量及自由現金流量<0

(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/1/15截圖)

 

檢視2020Q3年的現金流量表，

得知造成營業現金流出為負數是因為，

「應收帳款及票據」和「存貨」比例很高。

 

自由現金流量為負數是指，

營業現金流量根本不夠投資的支出，

如果公司自由現金流長期為負，

代表公司財務體質很差，

很容易周轉不靈而倒閉。

 

緯創(3231)這幾年持續研發以及擴建廠房，

為了避免有淡旺季節之分造成的差異，

我們進一步再檢視近8年的現金流量表，

由下表看出，

這八年中雖然有五年為正值，

但八年的自由現金流總和為負值，

建議要持續觀察下一季財報數字是否轉正。

 

▼ 近8年現金流量表                                                               (單位：百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

不良項目3：是否欠錢壓力大

▼ 警示原因：負債比率>50%

(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/1/15截圖)

 

從2020Q3的資產負債表看出，

主要的負債來源為短期借款及應付帳款，

短期借款為維持企業營運週轉，

而和金融機構的貸款並在一年內償還，

適度的借貸有時能為公司帶來更多的獲利。

 

應付帳款為企業在短期內，

必須支付給廠商的貨款，

也就是因為公司有一定的規模時，

才可和供應商延後支付賖欠貨款的時間，

算是好債的一種，

因此負債比率雖然過高但不用太擔心。

 

▼ 2018Q3流動負債明細                                                (單位：新台幣千元)

(資料來源-2020Q3財務季報)

 

緯創(3231)屬於體質屬健全的好公司，

現在價位是否能買進嗎？

接下來可以用「艾蜜莉定存股軟體」進行估價，

系統分別計算出 3 種價格：

便宜價： 25.22元

合理價： 33.94 元

昂貴價： 47.62 元 

▼ 緯創(3231)的股價

(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/1/15截圖)

 

截至2021/1/15止，

緯創(3231)收盤價為31元，

已經超過便宜價，

秉持安全邊際的原則下，

艾蜜莉會耐心等待，

等到價格接近便宜價，再考慮分批進場。

 

後市展望

緯創(3231)印度廠發生暴動後，

至今尚未復工，

事實上這座是緯創(3231)在印度的新廠，

2020年才開始量產iPhone，

目前產量有限，因此停工對營收影響有限。

 

至於暴動原因來自於擴廠速度太快，

為了在短時間內招聘大量員工，

緯創(3231)找上高達6間的臨時工外包商，

由於短時間內員工大增，

沒有足夠員工來管理工人，

導致出勤記錄不精確，

員工薪水及加班費難以準時拿到。

 

扣薪水、延長工時且無加班費跟緯創無關，

薪水是由人力仲介來發放，

初步調查，也將暴動矛頭指向人力仲介商「剝削勞工並巧取工資」。

 

簡單來說公司的競爭力只要不受影響，

相信勞資糾紛事件，

緯創(3231)將會妥當處理，

所以本質不變，股價卻下跌，

在股價接近便宜價時大膽買進。

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！

 

★ 25 K 起薪小資女也能不勒緊褲帶過日子，過上財務自由的人生？

趕快來看秘訣手刀衝 >>

 

【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】

跟著艾蜜莉一起 學習投資理財，

一起邁向 財富自由～（手刀衝）