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道瓊指數昨(12/17)日上漲 148.83 點，收在 30,303.37 點，創下歷史新高，
但從型態上來看，仍舊未擺脫 3 萬點的平台，
市場依舊在等待類似 11 月份台股的大噴出行情，
科技股為主的那斯達克表現則較為強勢，近一個月不僅衝破 12,000 點大關，
昨(12/17)日續漲 106.56 點，收在 12,764.75 點，
台股方面在經歷 12 月初第二波攻擊，未能站上 14,500 點後，
已連續 7 個交易日在 14,000 ~ 14,400 點之間震盪，
盤面氣氛略顯浮躁，周二(12/15)及週三(12/16)甚至出現從點數到漲跌家數，
都大相逕庭的大跌及大漲走勢，今(12/18)日則延續前幾日的局面，
開盤指數呈小漲走勢，資金則在電子及傳產之間來回移動，
尾盤電子股當沖賣壓出攏，多支題材股從早盤小漲轉為下跌 2% 以上，
終場指數小跌 8.97 點，收在 14,249.96 點，成交量若扣除最後富時指數調整的 368 億，
已下滑至 2 千億上下水平，顯示部分外資已開始放假。
(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
散戶軋空燃料大減
小台散戶淨空單在這次萬三及萬四行情中，
不僅為做多的投資人提供強而有力的信心，
也替台股的上漲提供強而有力的燃料，
從 12,867.9 點到 14,390.14 點，小台期貨的散戶空單沒有一天低於 1 萬口，
長達一個半月的軋空行情，讓不少投資人把 9 千點到 12,500 點的獲利，
以空單被軋的方式，退還給外資及本土法人、大戶，
然而隨著指數在 14,000 點已達 11 天，向上又遲遲無法突破 14,500 點，
不上不下的走勢讓散戶空單開始下滑，繼昨日淨空單剩下 1,205 口後，
今(12/18)日更是直接翻多，變成淨多單 1,126 口，
原本預計飛向 15,000 點的火箭，出現燃料不足警告。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
外資期貨正式翻空
另一籌碼面開始轉變方向的是外資期貨淨部位，
11 月份的法人軋散戶行情中，外資在 11/18 結算日之前的淨多單都保持在 3 萬口附近，
只有結算前 2 日才下降到 3 萬口之下，
12 月初急漲之後更是大砍多單，一口氣從淨多單轉為淨空單，
整個局面開始從散戶做空被軋、外資做多賺錢，
變成指數不上不下，但散戶開始做多、外資開始做空，
而根據以往的狀況，散戶在期貨做空，指數幾乎不可能下跌，
換言之，散戶在期貨偏多，指數也很難大漲，除非聖誕節之後外資回來拉抬現貨，
導致散戶懼高症發作又跑去放空，不然以近幾天籌碼面的變化來看，
短期內要上看 15,000 的機會變得越來越渺茫。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
融資餘額持續攀升
3 月份聯準會大開無限 QE 後，我們曾大膽推斷，反彈會像 2015 年 8 月底到 9 月份一樣，
來的又急又兇猛，原因無他，每一次的落底反彈都是在連續跌停，
導致融資餘額殺到見底後，才開啟連續漲停，
而當時融資餘額已跌至 10 年新低的 9 百億，就算聯準會沒有發動無限 QE，
反彈也是勢在必行，原本預估融資餘額上升到 1,200 億之後指數就會上檔沉重，
但隨著疫情帶動台灣電子股業績爆發，以及明年 5G、電動車放量等想像題材發酵，
加上部分傳產股在疫情之下反而意外受惠(貨櫃航運)，
基本面讓融資餘額變得不是問題，融資餘額一路攀升到 12/17 的 1,780 億，
如果指數撐在這邊或持續上攻，則融資餘額不至於構成太大問題，
但只要指數反轉，這些融資就可能成為指數加速下跌的催化劑。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
投信大買、外資回補空單股
雖然指數籌碼面上開始出現警訊，進到 12 月下旬投信結帳風險也大增，
但還是有一些投信認養股目前多頭氣勢依舊旺盛，或基期相對偏低，
且外資也持續回補借券空單的股票，這些個股有機會走強至 12 月底，
本文使用
1.投信過去 10 個交易日(12/4 ~ 12/17)買超 2 千張以上
2.過去 10 個交易日(12/4 ~ 12/17借券賣出大減 4 千張以上
兩個篩網，整理出投信大買、外資回補空單股
1. 欣興(3037)
PCB 大廠欣興(3037)過去曾在 Intel 的保證下耗資數百億建立 ABF 載板產能，
用來搭載 IC 的 IC 載板，主要有 BT 及 ABF 兩種材料，
BT 載板因較不易變形，過去手機成長時期大多採用 BT 載板，
適合細線路 IC 的 ABF 載板因最大需求幾乎只有 PC 端的 Intel，
不僅產能塞不滿，Intel 還經常讓廠商之間互相殺價，
導致欣興(3037)、南電(8046)這兩間擁有 ABF 大產能的公司營運狀況長年不佳，
但 5G 及 AI 時代的到來，讓 ABF 載板的需求量飆升，
加上廠商過去多年虧損，幾乎沒有新增產能，
突然其來的需求暴增加上供給不足，讓 ABF 載板廠商營運起飛，
整體由買方市場變成賣方市場，
法人圈也紛紛將欣興(3037)、南電(8046)納入重點研究範圍，
原本產能最大的欣興(3037)一直是 ABF 載板題材的首選，
但 10 月底的火災讓法人大舉撤出，導致欣興(3037)在 11 月的大多頭行情中幾乎沒有上漲到，
然而欣興(3037)已在近兩個月的法說會上多次澄清，火災對營收的影響只有 6%，
且都集中在 BT 載板上，目前缺貨狀況最嚴重的 ABF 載板，目前依舊正常生產，
目前 ABF 及 BT 載板的比重已經由之前的 50％：50%，變為 60%：40%，
只要 ABF 稼動率維持滿載，Q4 產品組合就有機會往上調整，火災雖然造成營收下滑，
但 ABF 載板漲價還是有機會讓毛利及獲利繳出優於預期的成績，
外資圈載板多頭總司令高盛證券也在 12/8 出具報告，
認為欣興(3037) 2021 年 EPS 可達 7 元，並給出 150 元目標價，
暫且不論 150 元目標價的合理性，假設 EPS 能達到 7 元，
12/18 收盤價 85.6 元，本益比僅 12.22 倍，相較 14,000 點的指數，確實算相對低基期。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
欣興(3037)股價在指數 12,800 點的時候就已站上 88 元，
10 月份火災讓投信集體拋售欣興(3037)，籌碼面大亂，
股價在 11 月的表現顯得十分艱辛，
相較於同業南電(8046)從 130 元上漲到 12/11 最高 194.5 元，
欣興(3037)在萬四行情中只上漲到最高 93.5 元，且很快就被打落至 90 元之下，
不過投信在確認火災保險金可於 2021Q2 入帳及 ABF 產能幾乎不受影響後，
開始回補賣出的持股，12/10 ~ 12/18 七連買，累計買超 4,527 張。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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