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原文發文日：2020/04/05

轉載來自：美股夢想家- 打造穩定現金流（Pressplay）

 

警語

文章內容僅供投資人參考，投資人須自行承擔風險，

本文不負擔盈虧之法律責任，亦不代表任何投資或稅務建議。

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市場觀察

目前美國標普500指數自波段低點反彈13.5%，

最近新出爐的領取失業救濟金人數及非農就業人數表現均非常差，

我認為先前崩跌已經部分反映這些數據，所以數據公布時，

股價波動遠比先前崩跌小，企業內部人買進比例也已經創下金融海嘯以來新高。

 

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但市場信心要回穩，重點還是看疫情，

目前美國每日確診人數仍持續創新高中，

如果每日確診人數可以逐漸下降，

可以讓投資人相信接下來不會再更壞，

股市才可以真正止穩，

反之如果徹底失控，那股市可能繼續破底。

確定可以撐過疫情，並且營收可以回溫，才適合投資

最近有許多股票跌幅均非常深，

例如許多人在觀察航空股，

但投資股票時並不是看跌幅最深的，

而是必須確定企業可以撐過疫情不會倒閉，

以及疫情結束能夠迎來復甦，才是適合的投資對象。

 

美國有四大航空公司:美國航空（證券代號:AAL）、

聯合航空（證券代號:UAL）、達美航空（證券代號:DAL）、

西南航空（證券代號:LUV），合計佔有美國8成市場。

但受此次疫情影響，

各家航空公司都面臨有史以來最嚴重生存危機，

若從這四家來挑選，

我認為西南航空撐過疫情機率最高，

聯合航空撐過疫情機率相對較低。

西南航空(證券代號:LUV)為美國最大廉價航空公司，

原本營運成本就較同業低，

截至去年底止，帳上現金41億美金，

並動用循環信貸額度23億美金，

平均每天營運支出5500萬美金，可以支撐116天。

而聯合航空為同業負債比重最高，

截至去年底止，帳上現金50億美金，

並動用循環信貸額度25億美金，

平均每天營運支出1.1億美金，只能支撐68天。

 

這也是為何聯合航空股價跌幅遠高於西南航空跌幅的原因。

依目前西南航空財務狀況，

即便極端情況發生，營收因為斷航直接歸零，

可以撐過疫情結束機會很高，

而且西南航空一定會裁員或放無薪假，

可以撐下去的時間會更久，那也許就能考慮投資。

但航空股營收回溫速度，我認為不會太快，

即便疫情達到高峰，並漸漸控制下來，

但要等到航線復航，必須疫情徹底控制才行，

那可能必須花上更久時間，航空股可能會在低檔整理非常久。

 

雲端運算、網路購物及民眾囤貨需求暴增

我們過去分享的微軟(證券代號:MSFT)、

亞馬遜(證券代號:AMZN)及通用磨坊(證券代號:GIS)，

近期股價表現都相對強勢。

由於全球封城措施持續，讓許多民眾必須留在家中工作，

導致雲端服務需求大幅成長，

微軟表示部分地區需求甚至增加775%，

讓微軟股價表現相當亮眼。

而亞馬遜也受惠網路購物訂單暴增，

以及Amazon Web Service強勁成長，

最近股價表現也很不錯

 

另外封城措施也導致民眾恐慌囤積食物，

通用磨坊旗下穀片、麵粉及有機食品，

近來銷售相當強勁，股價表現也很強勢。

除了通用磨坊的強勁銷售，

我認為是短期需求外，雲端運算及網路購物原本就是強勁成長的產業，

這次在疫情助攻下，更讓原本需求呈現爆發性成長。

即使疫情最終獲得控制，

我認為可能會使更多企業加速改變營運模式，

提高企業運作效率。

我們之前認為可以分批佈局的那斯達克100指數ETF(證券代號:QQQ)，

微軟及亞馬遜約占權重2成，前10大持股如下。

特別股

近來有些特別股跌幅由於流動性差，

跌得比原先普通股還深，

我覺得是不合理的，

只要市場恢復正常，未來也會上漲很快。

 

以我們曾經分享的GLOP.B為例，

GLOP特別股在過去一個月下跌61%，

而GLOP普通股在過去一個月下跌43%，

由於特別股配息順位優於普通股，我認為特別股價格明顯低估。

最近GLOP.B殖利率來到21.93%，

並在4月2日公告表示目前所有租船合約均持續生效，

且順利交付新船，開始7年租船合約

另外我們曾經分享ALIN.A特別股(原名為TOO.A)，

最近殖利率也來到16.36%，

目前Altera已經被Brookfield Business Partners（證券代號：BBU）併購。

其母公司布魯克菲爾德資產管理 (Brookfield Asset Management，證券代號:BAM)財務狀況非常良好，

穆迪給予的最新信用評等為BAA1，未來展望穩定。

 

除了上面2檔特別股以外，

最近投資等級特別股亦有不少跌幅，

例如匯豐銀行HSBC.A、南方電力SOJA，我認為都值得觀察。

最近英國審慎監管局(PRA)為了因應武漢肺炎疫情，

提高自有資本，要求銀行停止配息，

所以匯豐銀行宣告暫停普通股配息，

但對特別股配息沒有影響。

另外全球最大保險集團保誠人壽(證券代號:PRU)發行的債券型特別股PRH，

近期股價亦下跌到23.65元，殖利率超過6%。

目前保誠人壽資本適足率為366%，

代表保誠人壽自有資本額遠超過風險資本額，

有足夠能力應對突如其來風險，

穆迪給予的信用評等為A3，未來展望穩定。

註:資本適足率=(自有資本額/風險資本額）×100%

 

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