發表
我的網誌
圖片來源：(Shutterstock)
道瓊指數在近兩周在萬三關卡停滯不前，
持續於 29,000 ~ 30,000 點之間橫盤震盪，
那斯達克也同樣於萬二關卡熄火，11/9 短暫突破 12,000 點後，
已連續 9 個交易日無法站回，相比美股濃厚的觀望氣氛，
台股上週表現有如平行時空，周一(11/16)大漲 278.5 點後，
週三(11/18)結算日上演空軍大屠殺，最後 1 個半小時急拉，
終場大漲 180.28 點，收在 13,773.29 點，
結算日過後軋空氣氛稍稍減緩，變為漲多回檔的格局，
權值股熄火下連續 2 個交易日走跌，但到本周一(11/23)再度轉強，
早盤開高上漲 109.44 點後，漲幅隨即擴大，
9：30 一度大漲 203 點，尾盤漲幅收斂至 161.57 點，
收在 13,878.01 點，距離 14,000 點僅剩 121.99 點，
成交量則連續五天保持在 2,000 ~ 2,300 億區間，並未出現高檔量能失控的狀況。
(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
散戶結算日後繼續放空
如我們過去 1 個月一再提到的，
期貨市場很少發生散戶賺錢的狀況，只要散戶持續在期貨市場放空，
加權指數就很難下跌，且外資現在只要操控台積電(2330)、聯發科(2454)這兩支權值股，
就幾乎控制指數 30% 以上的變化，
11/18 結算日空方慘賠結算後，散戶依舊沒有翻多的意思，
當日收盤淨空單口數甚至飆高到 2.5 萬口，
雖然近 3 日開始有散戶陸續投降回補，
不過截至本週一(11/23)收盤散戶小台淨空單依然高達 1.85 萬口，
遠高於 10/29 的 2,170 口。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
外資多單與十大特定人
台股 11 月份能在 11 天內創造千點行情，
外資買盤是最大的催化劑，
隨著結算日結束，外資無論是現貨買盤或期貨多單，
都突然從強力作多轉為中性操作，
期貨淨多單由 11/12 日的 3.75 萬口大降至本周一(11/23) 1.72 萬口，
照理來說外資淨多單大減，期貨十大交易人及十大特定人應該要轉為淨空單，
但與快速下滑的外資淨多單相比，
這兩個期貨大戶指標依舊保持在偏多水位，
由於十大特定人排除外資後，
就只剩下本土金控、保險、投信業者及政府基金，
無論哪一個，都是在現貨市場有部分影響力的機構，
外資多單大減與十大特定人卻做多，說明有外資以外的力量在做多。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
中小型股開始轉強
這次千點行情一開始是由權值股推動，
尤其是金融、塑化這些低基期的權值股，
隨著指數突破萬三，外資買超重點重新回到權王台積電(2330)身上，
一檔台積電(2330)就貢獻了 13,000 ~ 13,800 行情一半以上的漲點，
但台積電(2330)的大漲有壓抑到中小型股的表現，
這也導致投資組合以中小型題材股為主的投信，
在 11 月份的行情裡績效跑輸大盤，
11/18 結算日後指數雖沒有像 11 月前兩周一般強勢，
但代表中小型的 OTC 指數卻出現連 4 紅，
表現較加權指數優異，由於投信習慣在 12 月份發動作帳行情，
接下來台股不排除出現指數橫盤震盪，
部分中小型個股在投信、集團作帳行情加持下成為主流的盤面。
下圖：這波行情雖然指數漲幅驚人，但漲停家數卻比 7 月份小漲及 8、9 月份橫盤整理時還低，
並沒有發生散戶情緒亢奮，題材股群魔亂舞的狀況。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
投信年底作帳股
通常「投信年底作帳股」在 11 月中之前都還變換莫測，
大約要到 11 月底、 12 月初才可大致看得出那些股票是今年的作帳類股，
這些股票未必會出現像 Q2 ~ Q3 遠距、5G 概念股的浮誇走勢，
不過至少在年底作帳結束之前，投信都會盡量讓股價落在自己的成本線之上，
即使作帳行情不如預期，
也不至於會傷害到自己從年初累計到 11 月的績效表現，
這個時候的標的往往沒有一定的規則，看當時風向往哪裡集中，
投信就往哪邊倒，這裡的風向尤其注重題材面而不是基本面，
一般來講，題材面的股票短期爆發力驚人，
但如果後續沒有基本面做支撐，往往只是曇花一現，
但投信要的是一個月內爆發的腎上腺素，
「題材面」而不是「基本面」就會成為投信的首選。
根據以上的邏輯，本文篩選出過去 15 個交易日，
投信買超金額大於 1 億、外資買超金額大於 1 億的股票，
為了確保投信在這支股票是有影響力的買盤，
將其中投信持股比率低於 1% 的標的刪除，
最後選出的股票一共有 18 支，
有趣的是，其中有不少在 11 月之前並不是市場的主流類股。
1. 國巨(2327)
被動元件在今(2020)年 Q2 ~ Q3 台股大多頭時，被外資、投信一齊棄養，
5 月中到 11 月初，加權指數從 10,900 點上漲到 12,600 點，
同一時間國巨(2327)及華新科(2492)卻分別下跌 15.26% 與 20.48%，
然而今年遠距商機帶動平板、筆電、主機板、顯示卡出貨量爆發，
這些產品都要用到大量的被動元件，
被動元件也在前三季繳出僅次於 2018 年的優異財報表現，
再加上 2021 年之後 5G、電動車等應用開始放量，
被動元件用量勢必大增，無論是當下基本面或未來題材面，
被動元件族群都佔據一席之地，11 月初 Q3 財報陸續公告後，
投信及外資開始不斷湧入，推高低基期的被動元件股價，
就以龍頭大廠國巨(2327)來看，Q2、Q3 EPS 都站上 7 元，
遠優於去(2019)年同期的 3.27 與 4.74 元，
基本面的改善在 11 月前卻完全沒有反應在股價上。
(圖片來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：同樣受惠筆電、平板、5G 商機，被動元件商雄 11 月初之前的股價卻嚴重落後大盤。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
去(2019)年 11 ~ 12 月 IC 設計相關的 5G 概念股也面臨到高基期問題，
投信轉而湧入被動元件類股，狀況與今(2020)年 11 月份非常相似，
投信及外資 11/3 開始聯手大買國巨(2327)，
搭配對內外資券商研究部基於 5G 基地台、手機及電動車被動元件用量上升的觀點，
調高國巨(2327) 2021 及 2022 年 EPS，
走勢一發不可收拾，不到一個月就從 352.5 元上漲到 420 元，
短線漲幅雖已達 19.14%，然而去(2019)年基本面表現較差的前提下，
投信一樣在作帳行情中把國巨(2327)拉抬到 1/3 最高 475 元，
加上過去 60 日 9 家券商出具的報告，目標價落在 465 元，
如果接下來一個月大盤沒有大跌，而是轉入區間橫盤，
則國巨(2327)就有機會在投信買盤下複製去(2019)年 12 月份的作帳行情。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
《延伸閱讀》:
漲價概念股 5G 強勢回歸！
想知道下週的最新選股嗎？
購買 籌碼 K 線APP
觀看最佳選股組合與洞察趨勢！
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
