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(圖／Pexels)
新冠肺炎疫情從三四月開始影響到許多陸海空運的狀態，阿格力的朋友買淘寶也延期很久才重新配送。台灣有很多的交易來自國際貿易業務，配送上受到停班停航不小衝擊。但在這一遍哀鴻中，使得過往被市場忽視的航空承攬業，像是中菲行（5609）、台驊投控（2636），透過專業且具有危機應變解決了客戶運輸的困難，加上運輸受限而飆高的運價、各國搶運防疫物資推波助瀾下在疫情中獲利大放異彩。
航空承攬產業長年存在我們生活中，只是比較沒有被炒作所以較不出名。但是會在疫情中備受矚目不全是因為近期營收話題而已，其實他過往的營收、獲利等表現也相當優秀。我們假設在金融海嘯衝擊後隔年（2009年），選擇渡過金融海嘯還能存在的企業，同樣投入10萬塊本金買入各家股票，並且每年再投入6000元存股，加上領到的股利也持續買入該股票的存股績效表現，對比金融股龍頭之一的富邦金（2881）存股效益：
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總投入金額 |
投資年數 |
期末終值 |
投資報酬率 |
年化報酬率 |
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中菲行（5609） |
172,000 |
12年 |
543,861 |
216.2 ％ |
10.1 ％ |
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台驊投控（2636） |
172,000 |
12年 |
557,016 |
223.8 ％ |
10.3 ％ |
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關貿（6183） |
172,000 |
12年 |
861,543 |
400.9 ％ |
14.4 ％ |
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富邦金（2881） |
172,000 |
12年 |
382,765 |
122.5％ |
6.9％ |
表一、存股績效比較表，詳細描述如下文分析（資料來源：MoneyCome網頁，阿格力整理，資料截取日2020／8／14。）
航空承攬業：
▼老字號的中菲行
這個連續配發股利20年的航空承攬公司，假設從金融海嘯隔年2009年開始存股，存到現在所買的股票可領到股息1.57元加上12.86元的股利。相比當年十分知名的兩大壽險龍頭之一的富邦金（2881）表現並不遜色，存股的績效年總投資報酬率216.2％，年化報酬率有10.1％（如表一），比12年前選擇存富邦金存股的年化報酬率6.9％來的好一些。
這間業界的資深前輩，透過產品多元化、系統數位化、服務最佳化、操作優質化及管理效能化等系統整合優勢。得以在疫情突發影響航運的時候，能夠快速應變與轉換訂單運送方案等，順利渡過疫情的影響。從中菲行的營收表現看起來，也顯示他的企業經營策略方向有符合時事需求。2020年Q2單季 EPS 3.74元，一季就賺贏2019年全年EPS 3.2元，年增258％，創下歷史新高。7月自結營收17.97億元，年增率24.4％。接下來8月開始又是航空貨運旺季，遠東到美國線航空貨運價格也預計要漲25％。而且現在全球疫情變化仍大，搭配防護物資的運送需求，在2020年下半年仍有值得期待的發展空間。
▼另一個是具金融業務的台驊投控
疫情也讓另一間航空承攬公司台驊控股表現亮眼，身為陸海空全方位物流服務供應商，業務包海空運、自家的陸運車隊、倉儲、海空運進出口報關服務、以及去年增加的「供應鏈（物流）金融」領域等整合性服務。讓台驊在疫情期間，營收、獲利逆勢成長。2020年Q2財報單季稅後淨利1.726億元，創下掛牌後單季新高，EPS達1.47元，年增率123％。累計上半年EPS 1.65元，年增率68％。今年繼續保持成長，相當有機會超越2019年的EPS 2.15元。
身為全大陸「第一家」做物流金融的公司，角色類似銀行，但比銀行更保險，同時幫物流客戶做應收帳款的融資，還兼顧運送、報關的一條龍作業。台驊一直以來持續的增加服務內容與優化，使得他在存股表現上相當不錯，從表一中設定的存股方式，12年來投資報酬率223.8％，年化報酬率10.3％，表現較一般金融存股（如上述富邦金績效）好上不少。
與進出口相關產業：
▼想到進口相關產業，還有一個惦惦吃二十二碗公的關貿
雖然航空承攬業的公司營收大好，但因為整體貨運量下降，報關行、與關稅系統相關產業並沒有同步受惠。不過原本承辦船務報關系統的關貿，雖然在關務方面的系統使用量下降，但由於關貿公司營運項目多為國家型的電子系統，像是所得稅報稅系統、電子發票系統、地政資訊、通關加值服務、E化退稅等系統設置與維運。使得在疫情中需要兼顧時效與系統健全的情景下，順利得標口罩實名制、以及三倍券、藝FUN券等系統，讓關貿在業務範圍更加擴充。
就存股的角度來看，關貿已經連續22年配發股利，歷經SARS、金融風暴、貿易戰等眾多的衝擊都不曾間斷。同樣一開始投入十萬元、12年的存股試算情景下（如表一），關貿的投資報酬率高達400.9％，年化報酬率也有14.4％，簡單說就是12年來總共放17萬多進去，可以變成86萬回來，相當誘人的成果。
等待的美好果實就怕Beta值高
存股投資需要時光累積才看出成果，跟智慧一樣。雖然已經透過選中基本面好、有成長性、具有定價權與護城河外等方式，篩選出相對安全的投資標的。但是同時具有這些特性之下，仍有一個因素影響賣出的價格是不是好價錢，那就是Beta值（個股的股價變動與市場大盤指數變動的相關性）。一般來說大家會選金融股作為存股，有一定的原因是金融類股股價變化比較平穩，Beta值較低。所以存股前可以再參考Beta值，想要隨時賣出都可以安心賣，就要選Beta值低的股票。
圖二、Beta值快速查詢方式（資料來源：阿格力價值成長股APP，統計至2020／08／14，圖中個股純屬類股示範）
